比特幣慘敗黃金 數位黃金神話破滅？

80% 對比 -14%。這兩個數字，道出了2025年黃金與比特幣截然不同的命運。

在通膨高漲、地緣政治緊張、利率前景不明的動盪中，曾被譽為「數位黃金」的比特幣，在真正的黃金面前顯得黯然失色。黃金創下超過80%的漲幅，重新確立了「亂世買金」的投資信條。

數位黃金神話的現實檢驗

理論上，抗通膨資產應該在貨幣貶值時上漲。對黃金和其他貴金屬而言，這個理論完美運作。但對「數位黃金」來說，現實卻是另一回事。

CoinDesk訪問了多位長期比特幣多頭，他們提出了有趣的辯護論點。Gannett Wealth Advisors的資深顧問Jessy Gilger認為：「黃金目前的飆升是暫時的政治干擾。在恐懼時期，機構往往退回到他們熟悉的領域。」

Risk Dimensions的投資長Mark Connors則提出更具體的分析：「這不是需求問題，而是供應分配事件。機構ETF資金流入雖然龐大，但並未推高價格，而是在吸收早期採用者拋售的十年供應量。」

投資者的「肌肉記憶」

Bitwise的Andre Dragosch提出了心理學角度的解釋：「貴金屬上漲主要是『肌肉記憶』作用。在不確定時期，投資者首先求助於熟悉的資產，現在看來就是黃金和白銀。」

這個觀點頗具說服力。儘管比特幣具有更好的價值儲存特性，但仍被視為風險資產。ByteTree的Charlie Morris指出：「黃金是現實世界的儲備資產，比特幣是數位世界的儲備資產。今天的問題在現實世界。」

華人投資者的思考

對華人投資者而言，這個現象特別值得深思。傳統華人文化向來重視黃金作為保值工具，這種文化基因在市場動盪時更顯重要。

台灣、香港的投資者長期面對地緣政治風險，對避險資產的需求更為迫切。相比之下，中國大陸的投資者雖然無法直接交易比特幣，但對數位資產的理解可能更為深入。

延遲輪動的可能性

Jacobi Asset Management的CEO Peter Lane預測：「我仍認為最終會看到延遲輪動進入BTC，但現在投資者傾向於他們了解和信任的資產。」

ProCap Financial的Anthony Pompliano則更為務實：「比特幣在過去五年主要是通膨避險工具，但隨著通縮可能來臨，比特幣需要找到其他需求驅動因素。」

供需結構的深層變化

市場結構正在發生根本性轉變。機構資金大量流入比特幣ETF，但這些資金並非推高價格，而是在承接長期持有者的拋售。這種「所有權轉移」現象，可能預示著比特幣投資者結構的成熟化。

Musquet的CEO David Parkinson堅持樂觀態度：「比特幣的固定供應量和網路成長，在多年期間仍能提供超越通膨和黃金的回報。比特幣正成為網際網路的原生貨幣資產。」

相對估值的機會

從技術分析角度，比特幣相對黃金的估值已達到2022年FTX爆雷時的低點。這可能暗示著投資機會，但也可能反映市場對比特幣基本面的重新評估。