以太坊公司為何要買噴射引擎？

一家以太坊資產管理公司在拋售1.145億美元ETH後，竟然去買了噴射引擎。

ETHZilla透過新成立的子公司，以1220萬美元購買了兩台CFM56-7B24型航空發動機，這項交易已向美國證券交易委員會申報。看似荒謬的投資決策，實際上可能是該公司戰略大轉彎的關鍵一步。

加密資產公司的生存壓力

ETHZilla過去幾個月持續拋售ETH持倉。10月份售出4000萬美元用於股票回購，12月再度出售7450萬美元償還債務。公司股價自8月高峰暴跌97%。

這並非個案。許多積極囤積代幣的上市公司，目前交易價格都遠低於其持有加密資產的淨值，幾乎沒有籌集新資金的空間。數位資產庫房面臨前所未有的市場壓力。

購買的引擎目前租賃給一家大型航空公司，由Aero Engine Solutions負責管理並收取月費。合約包含買賣選擇權，租約到期時若引擎狀況良好，雙方可要求以每台300萬美元進行買賣。

航空引擎租賃的商業邏輯

在加密貨幣圈外，航空引擎租賃是成熟的商業模式。AerCap、Willis Lease Finance Corporation、SMBC Aero Engine Lease等公司都在這個領域營運。

航空業目前面臨嚴重的引擎供應短缺。國際航空運輸協會（IATA）指出，其會員航空公司2025年將被迫支付約26億美元租賃額外備用引擎。根據TechSci Research預測，全球航空引擎租賃市場將從2025年的111.7億美元增長到2031年的155.6億美元，年複合成長率達5.68%。

航空公司租賃引擎作為備用，確保主引擎故障時飛機能持續營運。這是一個具有穩定現金流的實體資產投資。

RWA代幣化的戰略布局

這項看似突兀的投資，可能是ETHZilla更大野心的一部分。12月的股東信中，公司宣布與受監管的券商Liquidity.io合作，推動資產代幣化計畫。

ETHZilla已取得專注於組合屋貸款的放貸商Zippy15%股權，計劃將這些貸款代幣化為合規的可交易工具。同時收購汽車金融平台Karus股權，目標是將貸款帶上區塊鏈。

「我們正在建立跨資產類別的可擴展代幣化管道，針對具有可預測現金流和全球投資者需求的資產，」公司在週三的X貼文中表示。預計第一季度推出首批代幣化資產商品。

華人市場的機遇與挑戰

在亞洲，香港和新加坡正積極發展RWA代幣化框架。香港金管局推出的數位港元試點計畫，新加坡金管局的Project Guardian，都在探索實體資產數位化的可能性。

對台灣而言，這種模式可能為傳統製造業和金融業帶來新的融資管道。台積電、鴻海等科技巨頭的供應鏈金融，或許能透過代幣化提升效率。

然而，監管環境仍是關鍵挑戰。中國大陸對加密貨幣的嚴格限制，與香港、新加坡的開放態度形成鮮明對比，這種差異將影響華人企業的戰略選擇。

傳統與創新的融合

ETHZilla的轉型反映了整個行業的成熟化過程。當純粹的投機泡沫破滅後，真正有價值的應用開始浮現。將實體資產帶上區塊鏈，不僅能提供更透明的所有權證明，還能實現24/7全球交易。

航空引擎這類高價值、長期資產特別適合代幣化。投資者可以購買引擎的部分所有權，享受穩定的租賃收益，同時保持流動性。這種模式可能延伸到房地產、藝術品、基礎設施等各種資產類別。