黃金白銀銅價暴跌，投資者重新發現「地心引力」

曾經衝上每盎司2,700美元的黃金，在短短幾天內跌破2,600美元。白銀從30美元跌至28美元，銅價也從每磅4.5美元滑落至4.2美元。

市場人士戲稱，那些一路狂飆的貴金屬與工業金屬終於「重新發現了地心引力」。根據路透社報導，緊張不安的投資者正在加速這波拋售潮。

避險資產光環褪色

黃金長期被視為對抗通脹與經濟不確定性的終極武器。但隨著美聯儲降息預期減弱，不產生利息的黃金突然失去了吸引力。更關鍵的是，支撐金價的多重因素正在同時減弱。

地緣政治風險依然存在，但投資者開始重新評估風險與報酬的平衡。當債券收益率攀升時，黃金的機會成本變得更加明顯。這種轉變反映出市場對經濟前景的微妙變化——既不是完全樂觀，也不是極度悲觀。

白銀的處境更加複雜。作為既有貴金屬屬性又有工業用途的金屬，它同時承受著投機資金撤離和工業需求疲軟的雙重壓力。儘管綠能產業對白銀的需求持續增長，但中國經濟放緩的擔憂正在拖累整體工業需求。

華人市場的微妙反應

在香港和台灣，黃金一直被視為財富保值的重要工具。香港金銀業貿易場的交易量在價格下跌初期反而增加，顯示部分投資者將此視為「逢低買入」的機會。

然而，這波跌勢也暴露了華人投資者的分歧心態。年長一輩傾向於將黃金視為長期保值工具，而年輕投資者則更關注短期波動帶來的交易機會。

台積電等高科技製造業對銅價下跌的反應相對正面，原材料成本的降低有助於維持競爭優勢。但對於在海外擁有礦業投資的企業來說，這波跌勢無疑是一記重擊。

央行策略的轉變信號

各國央行的黃金購買行為正在發生微妙變化。世界黃金協會數據顯示，2024年央行黃金購買量較前年下降15%。

中國人民銀行連續18個月增持黃金後，最近明顯放緩了購買步伐。這不僅反映出對金價高位的謹慎，也暗示著外匯儲備多元化策略的調整。當黃金不再是「只漲不跌」的資產時，連央行也需要重新評估配置策略。

供需基本面的真相

撇開投機因素，金屬市場的基本面並未發生根本性改變。全球礦產供應依然緊張，而工業化進程對銅的需求仍在增長。問題在於，過度樂觀的預期已經透支了未來的需求增長。