以太幣暴跌引發6.86億美元損失，槓桿交易的雙刃劍

6.86億美元在一週內化為烏有。這不是電影情節，而是加密貨幣市場的殘酷現實。一家投資公司對以太幣的「必勝」押注，最終演變成史詩級的虧損故事。

事件始末

Liquid Capital創辦人Jack Yi領導的投資公司Trend Research，在過去幾個月中建立了價值20億美元的以太幣多頭部位。該公司採用「循環交易」策略，從去中心化金融平台Aave借入穩定幣，並以以太幣作為抵押品。

這種策略在牛市中能夠放大收益，但當以太幣價格從去年10月的4,000美元高點持續下滑時，風險開始累積。最終打擊出現在本月，以太幣價格暴跌至1,750美元，創下2025年4月以來新低。

根據Arkham數據，Trend Research被迫清算超過33.2萬枚以太幣，損失達6.86億美元。目前該公司僅持有1.463枚以太幣，幾乎血本無歸。

槓桿交易的雙重風險

「循環交易」是加密貨幣領域常見的高風險策略。投資者以加密貨幣作抵押借入穩定幣，再用這些穩定幣購買更多加密貨幣，形成槓桿效應。這種做法在上漲行情中能夠倍增收益，但在下跌時風險同樣被放大。

當以太幣價格下跌時，抵押品價值縮水，但債務金額固定不變，形成典型的槓桿陷阱。Bubble Maps數據顯示，Trend Research在5天內向幣安轉移了33.2萬枚以太幣，價值約7億美元，用於償還Aave平台的債務。

市場反思與未來展望

面對巨額損失，Jack Yi將此次拋售描述為「風險控制措施」，並堅持看好加密貨幣長期前景。他在X平台表示：「我們對新一輪牛市的表現保持樂觀：ETH突破1萬美元，BTC超過20萬美元。我們只是在調整以控制風險，對未來超級牛市的預期沒有改變。」

然而，這起事件再次證明了加密貨幣市場的核心特徵：極端波動性仍然能在一週內造就或摧毀交易者。對於亞洲投資者而言，這個案例提醒我們在追求高收益的同時，必須謹慎評估風險承受能力。

華人市場的啟示

在台灣、香港等華人金融中心，加密貨幣投資日益普及，但監管環境和風險意識仍在發展階段。Trend Research的慘痛經歷為華人投資者提供了寶貴教訓：即使是專業機構，也可能在市場波動中遭受重創。

特別是在當前地緣政治緊張、全球流動性收緊的背景下，高槓桿策略的風險更加突出。投資者需要在機會與風險之間找到適當平衡，避免過度集中於單一資產或策略。