比特幣暴跌中的獲利者：反向ETF創歷史新高

MicroStrategy股價暴跌76%，但反向槓桿ETF卻創下歷史新高。揭秘在比特幣下跌市場中獲利的投資策略。

當MicroStrategy股價從去年11月高點暴跌76%時，有一群投資者卻在狂歡慶祝。他們手中的反向ETF正創下一個又一個歷史新高。

反向ETF的逆襲之路

GraniteShares推出的「2x Short MSTR Daily ETF」(MSDD)週二飆升至114美元的歷史新高，今年以來上漲13.5%，過去一年更是暴漲275%。這檔ETF於2025年1月10日才剛上市，但已經成為做空MicroStrategy投資者的利器。

同樣地，Defiance的「Daily Target 2x Short MSTR ETF」(SMST)也觸及113美元的11個月高點。這些數字背後，是無數看衰MSTR的投資者正在數錢的畫面。

MicroStrategy的困境持續深化

作為全球最大的上市比特幣持有公司，MicroStrategy目前持有713,502枚比特幣，價值約542億美元。然而，這個龐大的數字也成為了公司股價的雙面刃。

週二，MSTR股價跌至126美元，創下2024年9月以來新低。比特幣本身也表現疲軟，年初至今下跌12%，一度觸及73,000美元的低點，隨後在美國政府避免關門風險後回升至76,000美元。

反向槓桿ETF的運作機制

這些反向ETF旨在提供MSTR日收益率的-200%表現。簡單來說，如果MSTR某日下跌2%，ETF就會上漲4%（扣除費用前）。這種設計讓看空者能夠放大收益，但也大幅增加了風險。

值得注意的是，這些產品主要設計為短期戰術工具，並不適合長期持有。每日重新平衡機制會產生時間衰減效應，長期持有可能面臨意外損失。

亞洲投資者的機會與挑戰

對於亞洲投資者而言，這類反向ETF提供了新的市場對沖工具。特別是在香港和新加坡等金融中心，投資者可以相對容易地接觸到這些美國上市的ETF產品。

然而，監管環境的差異也需要考慮。台灣和香港的投資者在投資這類高風險槓桿產品時，需要符合相應的適格投資者標準。此外，匯率風險也是不可忽視的因素。

市場情緒的轉變

MicroStrategy的困境反映了加密貨幣市場整體情緒的轉變。從2024年底的樂觀情緒到現在的謹慎態度，市場對於比特幣作為企業資產配置的看法正在發生微妙變化。

這種轉變不僅影響了MSTR的股價表現，也為反向ETF創造了絕佳的獲利環境。投資者開始質疑將大量資金投入單一加密貨幣的企業策略是否明智。