加密VC為何押注「15年遊戲」？

香港共識大會揭示加密投資者策略轉向：專注穩定幣與代幣化，選擇性投資AI與預測市場。探索長期思維如何重塑行業。

當投資案例數量下降42%，但資本投入卻增加14%時，這意味著什麼？在香港共識2026大會上，頂級加密VC們給出了答案：不是撤退，而是重新校準。

Dragonfly管理合夥人Hasseeb Qureshi將當前市場形容為「槓鈴型」：一端是規模化的成熟垂直領域，另一端是精選的高風險次世代投注。這種兩極化策略反映了行業從投機狂熱向理性投資的根本轉變。

「有效模式」的規模化擴張

「有些東西正在發揮作用，我們要做的就是放大規模，做得更大，」Qureshi指出穩定幣、支付和代幣化是當前的重點領域。在投機過度冷卻的市場中，這些領域仍在展現產品市場契合度和實際收入。

Pantera Capital管理合夥人Paul Veradittakit的數據印證了這一趨勢。他將投資額增長與案例數下降的組合解讀為「向質量遷移」的證據。投資者正將資本集中於「有成就的企業家」和「具體的使用案例」。

對於華人世界而言，這一趨勢具有特殊意義。香港作為亞洲金融中心，正積極推動數字資產監管框架，而台灣和新加坡的金融科技發展也與這些投資重點高度契合。

然而，經驗教訓同樣珍貴。Qureshi坦承最初將NFT視為「絕對的泡沫」，但幾個月後改變立場，投資了Blur等基礎設施項目。這次經歷提醒他在快速變化的週期中平衡信念與適應性。

Dragonfly還錯過了預測市場Polymarket的早期機會。「我們實際上是他第一份條款清單，」Qureshi談到創始人Shayne Coplan，但當競爭基金提供更高估值時選擇了放棄。他稱之為「世代性錯失」，儘管後來在2024年美國大選前的輪次中加入，現在是主要股東。

關鍵教訓是：主題性信念，比如對預測市場的看好，可能需要數年時間才能得到回報。

Maximum Frequency Ventures的Mo Shaikh認為，加密領域的投資成功仍然依賴於長期視野。他最佳的投資論點不是短期交易，而是對區塊鏈能夠重新架構金融風險系統的15年押注。

「要有15年的時間線，」他建議，敦促創始人和投資者抵制18個月週期思維。這種長期思考在亞洲商業文化中並不陌生，特別是在重視可持續發展的華人企業傳統中。

在槓鈴的另一端，加密與人工智能的交集正受到關注。Qureshi正在研究能夠進行鏈上交易的AI代理，儘管他坦率承認「如果你給AI代理一些加密貨幣，它可能會在幾天內丟失」。機會是真實的，但攻擊向量和設計缺陷同樣真實。

這種謹慎態度反映了行業的成熟。Veradittakit對在軟化市場中的創始人給出直率建議：「專注於產品市場契合度……如果有代幣，它會自然而然地出現。」

從亞洲角度看，這種投資策略轉變具有深遠意義。香港作為連接東西方的金融橋樑，其監管環境的發展將直接影響這些投資趨勢。同時，中國大陸對加密貨幣的嚴格監管與香港的開放政策形成對比，為華人投資者創造了複雜的決策環境。

台灣和新加坡的數字資產發展路徑也值得關注。兩地都在探索如何在創新與監管之間找到平衡，這與VC們「向質量遷移」的策略不謀而合。