Coinbase財報警訊：交易收入跌破10億美元背後的加密貨幣真相

Coinbase第四季度交易收入跌破10億美元，顯示加密貨幣市場的週期性本質。投資者需要重新思考這個市場的風險與機遇。

10億美元這個數字，對於全球最大加密貨幣交易所之一的Coinbase來說，不再是理所當然的門檻。

2月12日公布的第四季度財報顯示，該公司交易收入為9.827億美元，不僅低於市場預期的10.2億美元，更較前一季度的10.46億美元和去年同期的15.56億美元大幅下滑。

數字背後的市場現實

Coinbase的業績下滑並非孤立事件，而是整個加密貨幣生態系統面臨挑戰的縮影。總營收17.8億美元低於預期的18.3億美元，調整後每股收益0.66美元遠低於共識預期的0.86美元。

更值得關注的是，2026年第一季度截至2月10日，該公司交易收入僅約4.2億美元。這個數字預示著新一季度可能面臨更嚴峻的挑戰。

然而，並非所有數據都令人悲觀。訂閱收入達到7.274億美元，較去年同期的6.411億美元有所增長，顯示該公司正努力減少對交易手續費的依賴，建立更穩定的收入來源。

財報發布後，Coinbase股價在盤後交易中小幅上漲，但年初至今仍下跌40%。正常交易時段下跌7.9%，反映市場對業績的失望。

值得注意的是，比特幣與科技股，特別是軟體類股票的相關性再次顯現。隨著AI相關擔憂打壓科技股，加密貨幣也跟隨下跌。貴金屬市場同樣受到衝擊，白銀單日暴跌10%。

對於亞洲的加密貨幣投資者而言，Coinbase的表現具有重要的指標意義。在台灣、香港和新加坡等華人聚集的金融中心，投資者普遍關注美國市場的動向。

Standard Chartered預測比特幣可能跌至5萬美元，以太幣可能跌至1400美元，然後才會出現復甦。這種預測對於習慣技術分析的亞洲投資者來說，提供了重要的參考框架。

Coinbase在財報中表示：「加密貨幣具有週期性，經驗告訴我們，情況從來不會像看起來那麼好，也不會那麼糟。」這種表態反映了該公司對長期發展的信心。

但問題在於，當前的下滑是週期性調整，還是結構性變化的開始？隨著監管環境的變化和傳統金融機構的介入，加密貨幣市場的遊戲規則正在發生根本性改變。

儘管價格波動劇烈，但區塊鏈技術的創新和加密貨幣產品的採用仍在穩步推進。從Aave提出將100%產品收入分配給DAO，到各種DeFi協議的不斷演進，技術層面的進步並未停止。

Ark Invest的Cathie Wood認為，AI和創新帶來的「通縮混亂」中，比特幣將會蓬勃發展。這種觀點為長期投資者提供了不同的思考角度。