Tether發行USAT挑戰USDC，美國穩定幣市場迎來真正競爭

Tether推出符合美國監管的USAT穩定幣，首次對Circle的USDC構成真正威脅，機構投資者市場競爭白熱化。

市值1,860億美元的USDT發行商Tether終於出手了。這家長期主導全球加密貨幣交易的公司，推出了首個專為美國機構投資者設計的合規穩定幣USAT，直接挑戰Circle的USDC在美國市場的壟斷地位。

監管合規的戰略轉向

USAT與聯邦特許銀行Anchorage Digital及投資銀行Cantor Fitzgerald合作發行，這是Tether首次嘗試進入美國監管框架下的機構市場。過去，儘管USDT在全球加密交易和新興市場占據主導地位，但在美國嚴格的監管環境下，機構採用率相對有限。

相比之下，Circle的USDC雖然市值僅720億美元，不到USDT的一半，但去年增長速度卻是後者的兩倍。USDC長期被美國銀行、金融科技公司和交易所視為首選的「合規穩定幣」。

「我認為USAT對USDC構成威脅，儘管Tether和Circle的基因截然不同，」加密貨幣分析師Noelle Acheson表示。「USAT明顯是為了吸引那些原本樂於使用USDC的機構客戶而設計的。」

USAT的競爭優勢體現在多個層面。首先是Anchorage的聯邦銀行牌照帶來的信任背書；其次是通過Cantor Fitzgerald（同時也為USDT提供服務）建立的傳統金融網絡；最重要的是，USAT可能具備與USDT全球網絡互換的能力。

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此外，前白宮官員Bo Hines參與該項目，可能有助於緩解機構投資者對Tether準備金管理的長期質疑。「這可能幫助機構克服他們的猶豫，」Acheson說。

Blueprint Finance執行長Nicholas Roberts-Huntley指出，Tether進入美國市場凸顯了「在GENIUS法案通過後，銀行和金融科技公司對受監管美元代幣的需求是真實存在的」。這也表明穩定幣市場正「從規模和實用性轉向差異化監管定位和機構信任」。

對於香港和台灣的金融機構而言，USAT的推出提供了新的選擇。香港作為連接中國大陸與國際市場的橋樑，一直在探索數位資產的監管框架。匯豐銀行和渣打銀行等在港銀行可能會密切關注這一發展。

台灣方面，隨著國泰金控等本土金融集團加大對區塊鏈技術的投資，美國合規穩定幣的競爭格局變化將影響其國際業務策略。特別是在跨境支付和貿易結算領域，穩定幣選擇的多元化可能帶來更多機會。

ClearStreet分析師Owen Lau採取較為謹慎的觀點：「現在判斷還為時過早，但我認為這對Circle構成風險，不過是可控的風險。」他同時指出，這對Tether自身也可能帶來「蠶食風險」。

值得注意的是，在中美科技競爭的大背景下，美國穩定幣市場的競爭格局變化也具有地緣政治意義。中國人民銀行推進的數位人民幣（DCEP）與美國私人穩定幣形成對比，而USAT的推出可能強化美元在數位貨幣領域的主導地位。

對於東南亞華人商業網絡而言，美國合規穩定幣的選擇增加可能影響其與中國大陸的貿易結算方式選擇，特別是在當前地緣政治環境下。