中國拋售美債如何限制日本軍費擴張

中國持續減持美國國債，從側面制約了日本防衛費增長計劃。分析金融地緣政治如何重塑東亞安全格局，以及各國應對策略。

當北京的國有銀行接到進一步減持美國國債的指令時，遠在東京的日本防衛省官員可能沒有意識到，這個決定將直接影響他們雄心勃勃的軍費擴張計劃。

無聲的金融戰略

數據說明一切。中國的美債持有量從2010年代初的1.3兆美元降至2025年底的約6800億至7800億美元。這不僅僅是投資組合調整，更是一場精心設計的金融地緣政治博弈。

當全球最大的美債買家退出市場時，連鎖反應立即顯現。美債收益率上升，資金成本攀升，這直接衝擊了依賴債券融資的各國政府預算。對日本而言，計劃將防衛支出提升至GDP的2%意味著每年需要額外11兆日圓，但融資成本的上升使這一目標變得更加困難。

中國人民銀行的策略相當巧妙：無需直接軍事對抗，通過金融市場間接限制對手的軍事能力擴張。這是經濟安全戰略的新典範。

岸田政府面臨的挑戰是多重的。一方面，來自中國和北韓的安全威脅要求日本加強防衛能力；另一方面，不斷上升的融資成本使得大規模軍費增長在政治上更難以維持。

日本銀行的貨幣政策也陷入微妙平衡。為防衛費增長提供資金支持可能推高通脹，但過度緊縮又會損害經濟復甦。這種進退兩難的局面，正是中國金融策略想要達成的效果。

有趣的是，這種壓力反而推動了日本防衛產業政策的轉型。面對高昂的進口成本，三菱重工、川崎重工等本土防衛企業獲得了更多政府投資，形成了意外的產業升級機會。

制約也催生創新。日本開始探索新的防衛合作模式，包括與AUKUS的技術合作、與韓國的裝備共同開發，甚至考慮與東南亞國家的防務夥伴關係。

這種「防衛外交」的興起，實際上反映了傳統軍事聯盟在金融制約下的適應性演化。當單純的軍費競賽變得不可持續時，技術共享和能力互補成為新的選擇。

對於台海兩岸而言，這一發展具有不同的意涵。台灣可能從日本軍事能力的相對制約中獲得某種戰略緩衝，但同時也面臨著區域軍事平衡變化的不確定性。

香港和新加坡等金融中心則從中看到了機會。隨著美債市場流動性下降，亞洲債券市場的重要性可能進一步提升，為區域金融一體化創造新的動力。