比特幣7.3萬美元仍被低估？投資公司CEO：2026是轉型年

交易價格7.3萬美元的比特幣，實際上應該更高。加密投資公司Keyrock執行長凱文·德·帕圖爾（Kevin de Patoul）認為，市場同時誤讀了宏觀經濟條件和數位資產的結構性進展。

制度化浪潮下的價格矛盾

比特幣今年迄今下跌約18%，遠低於去年10月創下的歷史高點12.5萬美元。德·帕圖爾指出：「回顧2025年初到2026年的所有正面發展，包括監管進展和機構採用，大多數人都會說這應該讓價格爆炸性上漲。」

理論上，宏觀經濟不確定性增加應該推升比特幣需求，但現實並非如此。過去18個月大量機構資金積極流入，但現在看來這些資本更多是戰術性而非意識形態驅動。

「它仍被定價為風險資產。在資本配置中屬於『最後進入，最先離開』的類別。」德·帕圖爾解釋，如果投資者這樣認知，那麼在壓力期間他們就會減少曝險。

這種脫節反映了加密貨幣當前的處境：不是突破週期，而是結構性轉型。

兩個平行發展的市場

從Keyrock與銀行、資產管理公司、發行商和交易所合作的視角來看，2026年更像是重新佈線而非停滯。

德·帕圖爾觀察到兩個基本不相關的市場正在平行發展：

第一個是加密原生生態系統：去中心化金融（DeFi）、山寨幣，以及熟悉的流動性和炒作週期。在這裡，情緒低迷，曾經推升所有代幣的漲潮已經退去。

第二個是傳統金融的數位化：代幣化貨幣市場基金、穩定幣、鏈上基金和新的市場基礎設施。在這方面，他的熱忱依然不減。

「當我與機構對話時，什麼都沒有改變。熱忱程度、建設程度，這些動力都沒有放緩。」

已建成但尚未實用

過去18個月標誌著從概念到產品的飛躍。基金被代幣化，穩定幣激增，基礎設施得到部署。

然而，許多代幣化貨幣市場基金和現實世界資產（RWA）的流動性仍然稀薄。代幣存在了，但往往更像是包裝器而非變革性工具。

「他們建造了代幣。現在的問題是：它可以在哪裡使用？誰接受它？可以用作抵押品嗎？能夠大規模帶來流動性嗎？」

代幣化基金可能會矛盾地將其與傳統資本池切斷，而不會立即釋放數位原生優勢。傳統機構和鏈上市場之間的橋樑，以及在兩個世界中無縫使用代幣化資產的能力，需要時間。

2027-28：真正的轉折點

這就是德·帕圖爾將2027年和2028年視為真正轉折點的原因。傳統資本市場比加密貨幣大幾個數量級。即使是小百分比的鏈上遷移也可能超越加密貨幣的前期高峰。

「在2027年期間，我們可能會遇到RWA增長到與過去整個加密貨幣一樣大的情況。」

監管明確性仍然是門檻因素。德·帕圖爾將提議的Clarity Act稱為「黃旗」，不是因為他懷疑其最終通過，而是因為時機很重要。

Circle（CRCL）的IPO和Apollo與DeFi協議Morpho的合作夥伴關係等，反映了多年承諾。但雖然資產已被代幣化，但實用層仍在建設中。