Cboe進軍預測市場：「是或否」交易挑戰Polymarket霸權

美國最大選擇權交易所Cboe正開發二元期權產品，直接挑戰Polymarket、Kalshi等預測市場平台。傳統金融與區塊鏈創新的正面對決即將開始。

當75兆美元的期權市場霸主決定進入「是或否」的簡單世界時，整個預測市場生態系統都要重新洗牌了。

傳統交易所的數位化突圍

Cboe Global Markets正式確認開發全新的二元期權產品，提供固定配息的「全有或全無」合約結構。這項產品將直接挑戰Polymarket、Kalshi、Robinhood和Coinbase等預測市場平台。

作為VIX恐慌指數的創造者，Cboe擁有傳統金融市場的深厚根基。該公司目前正與券商和造市商進行初步討論，探討產品運作機制。消息人士透露，目標是利用傳統選擇權的包裝，為「是否」型事件合約提供固定回報結果。

運作邏輯相當直觀：如果預測事件發生，合約支付固定現金金額；如果沒有發生，則歸零結算。這種支付結構完全複製了預測市場的機制，用戶可以對從央行政策到選舉結果的各種事件下注。

Cboe並非初次嘗試二元期權。2008年該公司曾推出與S&P 500和VIX連動的二元買權，允許交易者押注這些指數是否會收盤於特定水準之上。然而，這些產品未能獲得市場青睞，最終被下市。

這次的新計畫並非簡單重啟舊產品。相關人士表示，Cboe正探索現代化概念的方式，吸引更廣泛的散戶和機構用戶群。重點在於提供更好的終端用戶體驗，可能包括更直觀的市場准入或更清晰的合約條款。

如果成功推出，這項產品將在快速成長的衍生品市場中開闢新空間。受CFTC監管的Kalshi已經提供基於總體經濟結果的事件合約；在區塊鏈上運營的Polymarket在選舉週期和重大地緣政治事件期間交易量激增；Coinbase最近也與Kalshi合作，在其平台上推出預測市場交易。

對華人投資者而言，這個發展具有特殊意義。在亞洲金融市場日益開放的背景下，美國金融創新往往會影響香港、台灣和新加坡等市場的產品發展方向。

傳統金融機構進入預測市場領域，可能會加速這類產品在亞洲的合規化進程。相較於完全去中心化的區塊鏈平台，Cboe的傳統監管框架可能更容易獲得亞洲監管機構的接受。

然而，這也帶來了新的競爭格局。亞洲的金融機構是否會跟進？香港作為國際金融中心，是否會成為這類產品進入亞洲市場的跳板？台灣的期貨交易所又會如何回應？

Cboe尚未確認推出時間表，也未明確說明合約將涵蓋哪些特定事件或結果。但可以確定的是，這場傳統金融與區塊鏈創新的正面對決，已經悄然開始。