比特幣跌破關鍵支撐：通膨與地緣風險如何重塑投資邏輯

比特幣跌破66,000美元關鍵支撐位，美國通膨數據超預期加上伊朗緊張局勢，投資人大舉撤離風險資產，黃金白銀強勢反彈。

市場最怕的不是單一壞消息，而是壞消息接連而來。2月27日，比特幣從68,000美元高點急跌至65,600美元，3%的跌幅抹去了本週中段的大部分漲幅。這不僅是技術面的突破，更反映了投資人風險偏好的根本性轉變。

三大利空同時來襲

首先是通膨數據的意外反彈。美國1月生產者物價指數（PPI）核心數據年增3.6%，遠超市場預期的3.0%，也高於前值的3.3%。這讓聯準會3月降息的機率降至僅4%，市場對寬鬆政策的期待再次落空。

信貸市場的警訊更加明顯。信用利差擴大至四個月來最高水準，私募股權巨頭KKR、Ares、Apollo Global Management股價暴跌6-7%。這些通常被視為「聰明錢」的機構投資人開始撤退，釋出了強烈的風險警告信號。

地緣政治風險也在升溫。美國開始從以色列撤離使館人員，預測市場對美國攻擊伊朗的機率評估上升，中東局勢的不確定性為全球市場增添新的變數。

資金流向清楚地反映了投資人的恐慌情緒。美國10年期公債殖利率跌破4%，創下2024年11月以來新低。傳統避險資產重新受到青睞：黃金上漲1%至每盎司5,230美元以上，白銀更是大漲4%重返92美元上方。

有趣的是，原油價格也上漲2.3%至每桶67美元以上，顯示地緣政治風險溢價正在發酵。

加密貨幣相關股票全面下挫。MicroStrategy跌3%，Coinbase跌超2%，穩定幣發行商Circle更是重挫近5%，打斷了之前幾個交易日近50%的強勁反彈。

挖礦股表現最為慘淡，IREN、Cipher Mining、Core Scientific、TeraWulf跌幅達6-8%。這些公司近期因AI基礎設施建設概念而受到關注，但在風險情緒惡化時首當其衝。

對於亞洲特別是華人地區的投資者而言，這次市場調整提供了重要的觀察視角。

台灣和香港的投資人長期習慣將美股和加密貨幣視為資產配置的重要組成部分。但這次事件顯示，在宏觀風險上升時，這些資產的相關性會急劇上升，分散投資的效果大打折扣。

特別值得注意的是，儘管中國大陸對加密貨幣採取嚴格管制政策，但全球加密市場的波動仍會透過各種管道影響區域內的投資情緒和資金流動。

新加坡和香港作為亞洲加密貨幣交易中心，其監管政策的平衡性在這種市場動盪中顯得尤為重要。過度寬鬆可能帶來系統性風險，過度嚴格則可能失去競爭優勢。