比特幣逼近選前底部 ETF資金流入停滯拖累走勢

當比特幣價格跌破8萬1600美元時，這意味著什麼？這是華爾街投資銀行花旗集團計算出的美國現貨比特幣ETF平均買入成本，而目前比特幣正在這個水準下方掙扎。

根據花旗2月4日發布的最新報告，比特幣一度跌至約7萬3000美元後企穩，目前交易價格約為7萬6100美元。更令人關注的是，這個全球最大加密貨幣正逼近美國總統大選前的7萬美元關鍵水準。

ETF熱潮降溫的警訊

曾經是加密貨幣市場主要需求來源的ETF資金流入，如今已明顯放緩。分析師亞歷克斯·桑德斯在報告中寫道：「加密貨幣市場表現出與貴金屬類似的波動性，但沒有上漲的好處。」

這個對比格外耐人尋味。比特幣經常被稱為「數位黃金」，但它並未反映出貴金屬近期的強勢表現。在地緣政治風險和宏觀不確定性中，黃金價格上漲，但比特幣卻持續承壓，凸顯了它對流動性條件和風險情緒的敏感性，而非避險需求。

期貨市場繼續出現多頭部位清算的情況，顯示機構投資者的謹慎態度。目前平均ETF持有者都處於虧損狀態，這種情況對市場心理造成額外壓力。

監管進展成關鍵變數

桑德斯指出，監管仍然是關鍵的潛在催化劑，但美國數位資產市場結構法案的進展緩慢且不均衡。儘管參議院談判持續進行，但延遲和政治支持的混雜已經削弱了市場情緒，法案通過的市場隱含機率也在下滑。

宏觀風險方面，對聯準會資產負債表縮減的擔憂也值得關注。歷史上，這種情況會通過減少銀行流動性對加密貨幣造成壓力。

亞洲投資者的思考角度

對於亞洲地區的投資者而言，這波調整提供了不同的觀察視角。首先，機構資金主導的市場中，ETF資金流入的變化成為判斷市場趨勢的重要指標。當美國機構投資者態度轉為謹慎時，亞洲市場往往會出現不同的反應模式。

花旗表示，雖然對長期加密貨幣寒冬的擔憂正在上升，但這仍然是尾部風險而非基本情境。然而，隨著比特幣接近美國總統大選前約7萬美元的水準，市場正接近可能決定短期方向的關鍵水準。

亞洲各國對加密貨幣的監管態度差異明顯，從新加坡的相對開放到中國的嚴格限制，這種差異化監管環境可能為區域內的投資者創造不同的機會和風險。特別是在美國監管不明朗的情況下，亞洲市場可能成為加密貨幣發展的重要陣地。

台灣和香港作為亞洲金融中心，其對加密貨幣ETF和相關產品的態度，將直接影響華人投資者的參與方式和投資策略。