比特幣暴跌40%，ETF投資者僅6.6%撤資

當比特幣從十月高點暴跌超過40%時，比特幣ETF的投資者卻只有6.6%選擇撤資。這個數字揭示了一個重要現象：ETF正在重塑加密貨幣市場的投資者結構。

彭博智庫資深ETF分析師Eric Balchunas表示：「到目前為止，ETF嬰兒潮世代投資者真的很堅持。」這種韌性與傳統加密貨幣投資者形成鮮明對比。

ETF投資者為何不為所動

ETF投資者與加密貨幣原生交易者在結構上存在根本差異。對多數ETF購買者而言，比特幣只是股票和債券之外的1-2%「調味料」配置，而非核心持倉。

由於股票市場表現強勁，他們的整體投資組合獲益，這緩解了加密貨幣損失帶來的心理衝擊。Balchunas指出，ETF投資者「傾向於非常堅定地持有」，因為他們在傳統資產中經歷過多個市場週期。

相比之下，重度集中於比特幣的投資者面臨Balchunas所說的「生存危機模式」。槓桿交易者和長期持有者可能是賣壓的主要來源。

黃金ETF的經驗教訓

Balchunas將比特幣與黃金作為ETF包裝資產進行比較。約十年前，黃金ETF在六個月內下跌約40%，期間約三分之一的資產流出。

儘管如此，黃金ETF後來重建了資產規模，目前持有約1600億美元。比特幣ETF在最近的拋售前曾一度與黃金ETF規模相當，顯示資金流向可能隨時間逆轉。

華人投資者的視角

對於香港、台灣及東南亞的華人投資者而言，這一現象具有特殊意義。香港作為亞洲金融中心，已批准比特幣ETF交易，為華人投資者提供了更規範的加密貨幣投資管道。

與中國大陸嚴格限制加密貨幣交易不同，香港等地的ETF形式為華人投資者提供了合規參與加密貨幣市場的機會。這種結構性差異可能會影響整個亞洲地區的資金流向。

台灣的投資者也密切關注美國比特幣ETF的表現，作為未來可能推出類似產品的參考。

市場未來走向

波動性可能持續存在，但ETF可能鞏固比特幣在傳統金融中的地位。Balchunas表示，比特幣17年的歷史顯示，在重大下跌後總能反彈至新高。

ETF結構意味著比特幣現在與股票、債券和大宗商品並列於主流投資組合中。「拋售並不意味著結束，」他說，「只是意味著這是一次拋售。」