比特幣美國需求指標連40天轉負，揭示市場結構性轉變

Coinbase溢價指數創40天連續負值紀錄，儘管價格反彈15%，美國投資者信心依舊低迷。亞洲市場能否接棒？

當比特幣在2月5日暴跌時，許多投資者將其視為「逢低買進」的機會。價格確實反彈了15%，重新站上62,000美元。但有一個關鍵指標卻沒有跟上這波漲勢。

Coinbase比特幣溢價指數已連續40天維持負值，創下2023年以來最長紀錄。這不僅僅是暫時的市場調整，而是美國投資者需求出現結構性轉變的明確信號。

數據背後的美國投資者信心危機

溢價指數衡量Coinbase比特幣價格與全球平均價格的差異。作為美國機構和散戶投資者的主要交易平台，Coinbase的持續負溢價意味著美國投資者要麼更積極地拋售，要麼根本就沒有參與市場。

目前讀數為-0.0467%，雖然較2月初的-0.22%有所改善，但仍遠低於歷史上與持續上漲相關的正值水平。更令人擔憂的是，美國「bitcoin zero」的Google搜尋量本月創下歷史新高，而全球同類搜尋卻保持平穩。

這種對比鮮明地顯示，美國投資者的悲觀情緒正在加劇，而世界其他地區並未出現類似現象。

對華人投資者而言，這一變化既帶來機遇也伴隨挑戰。傳統上，美國市場主導著比特幣的價格發現機制。然而，這次的價格回升主要來自美國交易時段之外的買盤，很可能是亞洲投資者推動的。

這種轉變對台灣、香港和東南亞的華人投資者具有重要意義。一方面，亞洲市場的話語權正在增強，本地投資者的決策影響力上升。另一方面，美國這個全球最大經濟體需求的持續低迷，可能為整體市場成長設下天花板。

幣安、火幣等主要服務亞洲用戶的交易平台，可能會在這種市場結構調整中受益。相較之下，過度依賴美國市場的平台和產品可能面臨更大壓力。

值得注意的是，美國投資者信心的下滑可能不僅僅是市場因素。隨著中美關係的複雜化，以及各國對加密貨幣監管政策的分歧，投資者可能正在重新評估不同地區的風險和機遇。

對中國大陸投資者而言，儘管官方對加密貨幣交易的限制依然嚴格，但海外華人和機構的參與度可能正在上升。這種「去美國化」的趨勢，某種程度上也符合全球金融市場多極化的大趨勢。

香港作為國際金融中心，在這種結構性轉變中可能扮演更重要的角色。隨著香港政府對加密貨幣態度的逐步開放，以及與內地金融市場的深度融合，香港有望成為連接東西方加密貨幣市場的重要橋樑。

上一次出現30天連續負溢價（2025年10月）時，美國投資者在價格反彈後迅速回歸市場。但這次不同——價格回升了，美國投資者卻沒有跟進。

這可能預示著加密貨幣市場正在經歷深層次的結構調整。與2021年特斯拉、MicroStrategy等美國企業大舉買入比特幣的情況相比，當前的需求來源更加多元化和分散化。

對華人投資者來說，這種變化並非全然負面。美國市場影響力的相對下降，可能為亞洲時段的交易創造更多機會，也可能推動以人民幣、港幣或新台幣計價的加密貨幣產品需求增長。