比特幣急漲背後：美國買盤回歸的真相與局限

-0.22% 到 -0.05%，短短幾天內這個數字的變化，透露了比特幣市場正在發生的微妙轉變。

比特幣在上週跌至6萬美元低點後，迅速反彈至接近7萬美元，漲幅超過15%。然而，真正值得關注的不是價格本身，而是「Coinbase比特幣溢價指數」的變化——這個指標正在訴說著美國資金態度轉變的故事。

美國買盤的微妙信號

Coinbase比特幣溢價指數追蹤Coinbase交易價格與全球市場均價的差距。在拋售高峰期，該指數跌至約-0.22%的深度負值，但到週二已回升至約-0.05%附近。

這個變化意義重大。Coinbase被廣泛視為機構投資者和美元資金流向的代理指標。深度負溢價通常表明美國投資者正在積極拋售或完全觀望。指數回升至接近中性水平，顯示部分買家在較低價位發現了價值，特別是在比特幣經歷2022年FTX*崩盤以來最快跌幅後企穩時。

這種「逢低買入」的行為反映了美國投資者對市場底部的判斷，但其規模和持續性仍有待觀察。

謹慎樂觀的理由

關鍵在於，溢價指數尚未轉為正值。歷史上，持續的積累和美國基金風險偏好的真正復甦，通常伴隨著該指數轉正。目前的走勢更像是選擇性買入，而非基於廣泛信心的投資行為。

市場結構數據支持這種謹慎解讀。根據Kaiko數據，主要交易所的總交易量仍遠低於2025年底的高點，現貨交易活動呈現逐步萎縮而非決定性需求激增的跡象。

流動性不足是雙面刃：一旦拋售壓力消失，價格可能急劇反彈，但如果買方未能跟進，市場也容易再次下跌。比特幣目前交易價格略低於7萬美元，週內跌幅仍超過10%。

亞洲市場的觀察角度

對於華人投資者而言，這次反彈提供了幾個重要觀察點。首先，美國市場情緒仍是比特幣價格的主要驅動力，亞洲投資者需要密切關注美國機構資金的動向。

其次，當前的選擇性買入模式可能預示著，大規模機構資金重新配置加密資產還需要更多時間。這對正在發展數位資產基礎設施的亞洲市場來說，既是挑戰也是機遇。

台灣、香港等地的投資者應該注意，美國市場的謹慎態度可能會影響全球加密貨幣ETF和相關金融產品的發展速度。