比特幣五月連跌創2018年來最糟紀錄，投資者面臨信心考驗

比特幣創下2018年以來最長連跌紀錄，從高點暴跌52%。分析師對後市分歧，華人投資者如何應對？

五個月。這是比特幣即將創下的連續月跌紀錄，為2018年熊市以來最長。

隨著2月28日交易日接近尾聲，比特幣正走向2018年以來最糟糕的連跌週期。目前價格約6.4萬美元，較去年10月高點暴跌52%，年初至今跌幅超過25%。

數字背後的結構性轉變

這輪下跌的深度令人震驚。比特幣兌黄金比率跌至12.288盎司，14個月內暴跌70%。與此同時，黃金自9月以來上漲48%，而比特幣同期下跌41%，形成鮮明對比。

eToro資深分析師馬蒂·格林斯潘認為：「我們看到的不僅僅是疲軟，而是結構性體制轉變中的重新定價。」他指出，關稅、ETF資金流出和宏觀恐慌可能解釋了拋售的時機，但無法解釋更深層的變化——市場正在重新校準如何在不確定性加劇的時代評估風險資產。

過去五週，比特幣ETF出現38億美元資金淨流出，顯示機構投資者信心動搖。地緣政治緊張局勢推高美元和原油價格，收緊金融環境，對風險資產構成壓力。

值得注意的是，這輪下跌中比特幣與股市的關係出現異常。儘管美股保持相對韌性，比特幣卻大幅跑輸，打破了傳統的風險資產相關性。

PrimeXBT資深分析師約納坦·蘭丁表示：「比特幣目前缺乏敘事，正受到雙向擠壓。」他指出，20日比特幣-納斯達克相關係數在2月初至中旬從-0.68劇烈波動至+0.72。「這不是去相關化，而是不穩定性。」

當黃金吸引避險資金，股市受惠於AI概念時，比特幣卻被拋在後頭。「投資者仍將BTC視為對流動性敏感的風險資產，而非數位黃金。」蘭丁說道。

技術面顯示，週線RSI已跌至比特幣歷史最低水平，長期持有者自12月下旬以來累積約37.2萬枚比特幣。這些通常被視為週期底部的信號，但蘭丁警告不要過早樂觀。

「比特幣已從10月高點下跌52%，聽起來很多，但回顧過往熊市80%以上的跌幅，我們可能只走了一半路程。」他認為，類似條件在過去的下跌中往往還會再跌30-40%才形成明確底部。

蘭丁將6萬美元視為關鍵近期支撐位，200週移動平均線約在5.85萬美元。在比特幣重新站上6.8萬-7.2萬美元區間之前，「我預期這種連跌趨勢將持續磨底，而非乾淨地突破。」

對於亞太地區的華人投資者而言，這輪下跌帶來了特殊挑戰。一方面，美聯儲尚未釋放即將降息的信號，緊縮的貨幣政策環境對風險資產不利；另一方面，地緣政治緊張局勢和貿易摩擦加劇了市場不確定性。

格林斯潘則持相對樂觀態度：「當情緒變得如此一致悲觀，而長期基本面保持完整時，反轉往往是劇烈的。」他認為，當前的去相關化現象可能預示著比特幣正從週期性成長資產轉向主權對沖工具。