加密貨幣史上最慘烈清算日，幣安揭露真相

1000億美元的比特幣衍生品未平倉合約，在幾小時內將整個市場拖入深淵。2025年10月10日，這個被稱為加密貨幣史上最慘烈的清算日，全球最大加密貨幣交易所幣安終於發布詳細分析報告，揭開了這場金融海嘯的真相。

宏觀衝擊引爆槓桿炸彈

幣安在週六發布的報告中明確表示，10月10日的閃崩並非交易系統故障，而是宏觀風險規避情緒與高槓桿部位、流動性枯竭的完美風暴。

當日，中美貿易戰相關消息已讓全球市場承壓，加密貨幣市場隨即崩潰。比特幣和以太幣在10月初之前已連續數月上漲，交易者持有大量部位，暴露在極高風險之下。

比特幣期貨和選擇權的未平倉合約超過1000億美元，一旦價格開始下跌，強制去槓桿化在所難免。賣壓引發更多賣壓，做市商啟動自動風險控制系統，從訂單簿中撤出流動性。

流動性蒸發加劇災情

根據Kaiko提供的數據，主要交易所的買方深度幾乎完全消失。在掛單稀少的情況下，即使是小額清算也會大幅推低價格。

混亂不僅限於加密貨幣。美國股市當日蒸發約1.5兆美元市值，標普500和納斯達克錄得六個月來最大單日跌幅。幣安表示，全球市場發生約1500億美元的系統性清算。

以太坊Gas費用飆升至100 gwei以上，區塊鏈網路壅塞雪上加霜。資金無法快速移動，限制了交易所間的套利機會，價格差距擴大，流動性進一步分裂。

幣安承認平台問題並提供補償

幣安承認在崩盤期間發生兩起平台特定事件，但強調這些並非引發更廣泛市場動盪的原因。

第一個問題發生在UTC時間21:18至21:51之間，內部資產轉移系統出現延遲，影響現貨、理財和期貨帳戶間的轉帳。核心交易系統保持正常運作，但由於後端超時，部分用戶暫時看到零餘額顯示。

第二個問題是UTC時間21:36至22:15之間，USDe、WBETH和BNSOL的指數出現暫時偏差，但此時大部分清算已經發生。幣安表示，流動性不足和跨交易所重新平衡延遲導致局部價格波動對指數計算產生不成比例的影響。

幣安指出，當日約75%的清算發生在指數偏差之前，顯示初始的宏觀衝擊是主要驅動因素。該交易所總共向受影響用戶提供超過3.28億美元的補償，並啟動額外支援計畫。

亞洲市場的警示

這次事件對亞洲投資者具有特殊意義。在台灣、香港和東南亞華人社群中，許多投資者透過海外平台參與加密貨幣交易，往往使用高槓桿來放大收益。

與中國大陸嚴格禁止加密貨幣交易不同，其他華人地區的監管相對寬鬆。然而，這次事件顯示，無論監管環境如何，全球市場的連鎖反應都無法避免。特別是對於習慣高槓桿操作的亞洲交易者而言，風險管理的重要性不言而喻。

散戶投資者的生存指南

對於華人散戶投資者來說，這次事件揭示了幾個關鍵教訓。首先是槓桿的雙刃劍效應：雖然能放大收益，但同樣會放大損失。其次是流動性風險：在極端市場條件下，即使是主要交易所也可能面臨流動性枯竭。

更重要的是，這次事件證明了加密貨幣市場與傳統金融市場的高度關聯性。當宏觀經濟出現波動時，「數位黃金」的避險神話迅速破滅。