大科技股1兆美元蒸發後的平靜

AI投資競賽導致大科技公司市值蒸發1兆美元，2026年資本支出計劃達7000億美元對市場的深層影響

1兆美元在一週內從大科技公司的市值中消失。週一盤前交易中，各大科技股表現平淡，但這種平靜的表面下，隱藏著AI競賽帶來的巨大變革。

數字背後的真相

微軟和甲骨文在早盤交易中小幅上漲，而Meta、Alphabet、亞馬遜和輝達則略有下跌。輝達在週五大漲7.9%後，週一再度下跌0.9%，顯示市場情緒的不穩定。

市場動盪的根源清晰可見：亞馬遜、Alphabet、微軟和Meta四家公司僅在第四季就合計投入約1200億美元的資本支出。到2026年，這個數字可能接近7000億美元，超過阿聯酋、新加坡和以色列的GDP總和。

德意志銀行全球宏觀研究主管Jim Reid指出，上週是「七巨頭」自4月以來表現最差的一週，當時美國關稅政策導致股價下跌4.66%。

輝達執行長黃仁勳表示，考慮到運算需求「高不可攀」，科技業對AI基礎設施的巨額投資是合理的。然而，投資者對此持不同看法。

瑞銀金融服務美國股票部門首席投資長David Lefkowitz認為，亞馬遜和Alphabet的資本支出指引「遠超」市場預期，這「掩蓋了」兩家公司超出預期的雲端成長表現。

美國銀行證券分析師Justin Post指出，雲端公司不斷成長的利潤率伴隨著宏觀逆風帶來的「潛在股價波動性」。但他補充說：「管理團隊似乎對預測需求和2026年產能將被充分利用的能力充滿信心。」

這波AI投資浪潮對華人世界意味著什麼？台積電作為全球晶片製造龍頭，直接受益於AI晶片需求的爆發性成長。聯發科、廣達等台灣科技公司也在這場競賽中扮演關鍵角色。

然而，挑戰同樣明顯。當美國科技巨頭投入7000億美元規模的資金時，華人地區的科技公司如何在這場全球競賽中保持競爭力？地緣政治因素又將如何影響供應鏈和技術合作？

摩根士丹利週一早上預測：「隨著每月處理代幣數量呈指數級增長，GCP/AWS/Azure的總雲端收入加速，資料中心承諾擴大，我們相信超大規模業者的資本支出預估將持續面臨上升壓力。」

市場的反應揭示了一個深層問題：投資者開始質疑這些巨額投資的回報率。雖然管理層對AI需求充滿信心，但7000億美元的投資規模是否真能創造相應的價值回報？

高盛分析師警告，雖然AI基礎設施投資必要，但投資者需要看到更明確的獲利路徑。這不僅是技術問題，更是商業模式的根本考驗。