SpaceX上市申請：馬斯克的火星條款與1.7兆美元的權力結構

當火星上住滿100萬人，伊隆·馬斯克將額外獲得10億股SpaceX股票。這不是科幻小說的情節，而是白紙黑字寫在上市申請書裡的條款。

一份S-1文件，一個權力地圖

2026年5月，SpaceX正式提交IPO申請書（S-1），準備成為公開上市公司。這份文件所揭示的，遠不止財務數字——它是一幅關於財富、控制權與人際網絡的完整地圖。

所謂「火星條款」，是指當SpaceX在火星建立的殖民地達到100萬居民時，馬斯克將獲得額外10億股。這一條款看似天馬行空，但放在整體股權結構中，其實只是象徵意義大於實質影響。馬斯克目前已持有約8.5億股 A類股（每股1票）與約56億股 B類股（每股10票），合計超過64億股。他的投票權早已遠超其他所有股東的總和。

真正令市場屏息的，是這次IPO的規模預期：計劃募資750億美元，上市後估值達1.7兆美元。這意味著即便只持有1%的股份，價值也高達170億美元。

誰在這場盛宴中佔有一席之地

除馬斯克之外，持股超過5%的主要股東寥寥可數，但每一位都與他有著深厚的個人與商業淵源。

安東尼奧·格拉西亞斯持有超過5.034億股，是除馬斯克外持股最多的個人股東。他是Valor Management的創辦人兼CEO，也是馬斯克多年的密友與財務支持者。從特斯拉、太陽城到神經連結（Neuralink）、無聊公司（The Boring Company），他的身影幾乎出現在所有馬斯克旗下企業的董事會。2025年初，他還參與資助了馬斯克對OpenAI發起的970億美元敵意收購嘗試，儘管最終以失敗告終。

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盧克·諾塞克持有近3300萬股，是PayPal黑手黨成員之一，也是Gigafund的共同創辦人。他是SpaceX最早的機構投資人，自創業初期便擔任董事至今。

SpaceX COO 格溫·肖特韋爾持有近1260萬股。她自2002年加入公司，2008年起擔任COO，是這家公司日常運營的實際掌舵者。2025年，她的總薪酬（含限制性股票單位）達到8580萬美元。有業界人士指出，若換一個創辦人，她早已獲得共同創辦人的頭銜與相應股份。

CFO 布雷特·約翰森持有近960萬股，自2011年起掌管財務。其餘董事持股相對有限。

值得注意的是，SpaceX迄今已從約400家投資機構籌得約300億美元私募資金。A輪投資者當年以每股1美元入股，最後一輪（N輪）投資者支付了每股270美元。若上市估值兌現，早期投資者的回報將是數以百倍計的數字。

對亞洲市場與華人世界的意義

SpaceX上市對亞洲的影響，不只是一個投資機會的問題。

從地緣政治角度看，SpaceX的星鏈（Starlink）衛星網絡已覆蓋全球大部分地區，但在中國大陸至今未獲准運營。中國自行發展的「千帆星座」計劃，正是直接針對星鏈的戰略回應。SpaceX上市後獲得的龐大資金，將進一步加速其衛星部署速度，這對中國太空產業的競爭壓力不可忽視。

對台灣、日本、韓國及東南亞市場而言，星鏈已是現實的基礎設施選項。台灣在討論應對潛在衝突的通訊韌性時，星鏈的角色已多次被提及。SpaceX上市後的財務透明度，將使這些國家的政府與企業在採購決策上有更清晰的依據。

從資本市場角度，亞洲的主權財富基金與機構投資者面臨一個抉擇：一家由單一創辦人絕對掌控投票權的公司，是否符合其投資治理標準？ 新加坡淡馬錫、韓國國民年金等機構，在ESG框架下對雙重股權結構（Dual-class Share）的態度，將是觀察重點。

此外，對於正在尋求太空產業投資機會的亞洲科技企業而言，SpaceX上市後的股價表現，將成為整個商業太空賽道估值的重要參照基準。