蘋果財報前夜：AI熱潮推高記憶體成本，獲利面臨新挑戰

2.67美元——這是華爾街對蘋果第一季每股盈餘的預期。但在這個數字背後，一場關於成本與獲利的角力正在上演。

iPhone 17熱銷預期與股價下跌的矛盾

蘋果執行長庫克上月對假期季iPhone需求展現強烈信心，公司預期第一季整體營收將成長10-12%，iPhone銷售也將有類似的雙位數成長。這意味著在iPhone 17全面銷售的首個完整季度，蘋果預期營收將達到1,367億至1,392億美元之間。

分析師對此普遍樂觀，認為公司週四發布的財報將超越預期。然而諷刺的是，投資人卻持續賣出股票。蘋果股價自12月2日高點以來已下跌近11%。

為什麼在業績預期良好的情況下，股價反而走跌？答案藏在看不見的成本飆升中。

AI需求引發記憶體價格風暴

問題核心在於人工智慧熱潮導致的記憶體和儲存裝置價格急劇上漲。摩根士丹利分析師伍德林警告：「我們認為華爾街尚未充分將記憶體成本上升對2026財年獲利率的影響納入預估。」

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蘋果所有產品——iPhone、Mac、iPad——都需要大量記憶體和儲存空間。公司財務長帕雷克去年10月曾表示，雖然在記憶體價格方面「感受到輕微順風」，但他淡化其影響，稱「沒什麼特別值得注意的」。然而情況正快速變化。

傑富瑞分析師李愛迪生指出：「AI的商業化和貨幣化仍然充滿挑戰。不僅消費者的AI使用案例不夠明確，快速上升的記憶體價格可能使任何邊緣AI應用在未來兩年內更難在財務上站得住腳。」

對亞洲供應鏈的連鎖影響

這波成本上漲對亞洲供應鏈將產生深遠影響。台灣的台積電作為蘋果晶片的主要代工廠，可能面臨客戶要求分攤成本壓力的挑戰。韓國的三星和SK海力士等記憶體製造商，雖然受益於價格上漲，但也可能面臨蘋果尋求替代供應商的壓力。

對中國大陸而言，這種情況可能加速本土記憶體產業的發展。長江存儲等企業或許能在這波供應緊張中找到機會，儘管技術差距仍是挑戰。

蘋果AI策略的重新校準

本月初，蘋果宣布在Apple Intelligence軟體中採用Google的Gemini，取代部分內建AI模型。這被視為控制AI開發成本、提高效率的策略調整。

庫克在財報發布會上可能會談及今年推出更「個人化」Siri的計畫。但如何在AI功能擴展與記憶體成本上升之間取得平衡，將是公司面臨的關鍵挑戰。

分析師普遍認為，記憶體價格飆升不會在本季度影響蘋果，但隨著年度推進，情況可能改變。伍德林表示：「我們認為市場共識既沒有調整到iPhone 17週期表現超預期，同時也沒有調整到更高的營運支出和毛利率阻力。」