美股神話破滅？「去美國化」投資策略強勢崛起

2026年至今，全球股市表現超越美國達9個百分點，創1995年來最大差距。投資人正重新思考美股集中風險。

當S&P 500指數年初至今下跌0.5%時，美國以外的全球股市卻上漲了8.5%。這9個百分點的差距，創下1995年以來美股相對全球市場表現最差的開局。

過去十年，蘋果、輝達、亞馬遜等「七巨頭」讓美股獨領風騷，如今這個神話正在動搖。高盛的數據顯示，追蹤美國以外已開發市場的MSCI EAFE指數今年來上漲約8%，而完全排除美股的MSCI ACWI ex-U.S.指數更是飆升8.5%。

不是「反美」而是「去美國化」

這波趨勢被稱為「Ex-America」交易策略，重點不在於拋售美股，而是重新分配長期集中於美國的投資組合。投資人開始意識到，把雞蛋放在同一個籃子裡的風險。

美元走弱確實放大了其他市場的表現，年初至今美元下跌1%，過去一年更是重挫9%。但即使扣除匯率因素，海外股市的實質表現依然亮眼，顯示這不僅是貨幣效應。

川普總統的政策不確定性，可能是推動這波「去美國化」浪潮的催化劑。從考慮退出貿易協定、對主要貿易夥伴加徵關稅，到對聯準會施加前所未有的壓力，這些都讓投資人重新評估美國市場的風險。

更重要的是，貿易格局的碎片化正為歐洲和亞洲成熟經濟體創造機會。當各國減少對美國進口的依賴，轉而專注於在地生產和區域貿易時，這些市場的長期表現可能超乎預期。

對華人投資者而言，這個趨勢既是機會也是挑戰。一方面，亞洲區域內貿易的強化，可能帶動台積電、三星等科技巨頭的表現；另一方面，許多亞洲企業仍高度依賴美國市場，需要重新思考全球佈局。

特別值得關注的是，在地緣政治緊張加劇的背景下，供應鏈的「去風險化」趨勢可能讓東南亞、台灣等地區受益。投資人開始尋找既能提供穩定回報，又能分散地緣政治風險的標的。

歷史數據顯示，美股年初表現不佳往往能在下半年反彈。憑藉穩定的盈利增長和制度優勢，美國市場通常具有強韌的復原力。

但這次可能不同。經過十年的美股牛市，投資人開始質疑過度集中的風險。「美股永遠漲」的信仰正在受到挑戰，全球資本正在重新思考如何平衡收益與風險。