亞馬遜自研AI晶片能否守住雲端霸主地位

AWS成長重新加速的關鍵在於Trainium晶片。這家市值2.54兆美元的巨頭正面臨微軟和Google的激烈競爭

市值2.54兆美元的亞馬遜，去年竟然是「七巨頭」中表現最差的股票。這個電商巨頭的命運，實際上掌握在一個部門手中：Amazon Web Services（AWS）。

雲端戰場的殘酷現實

貢獻亞馬遜大部分營業利潤的AWS，正面臨前所未有的競爭壓力。數字說明一切：2025年AWS預估成長率19.1%，微軟Azure卻有26.1%，Google Cloud更達到35.8%。

儘管AWS仍是老大，預估營收1,778億美元遠超Azure的1,209億美元和Google Cloud的587億美元，但競爭對手的成長動能明顯更強。第三季AWS重回20.2%成長率，亞馬遜股價大漲9.6%，但隨後又下跌超過8.5%，反映市場的矛盾心理。

自研晶片的豪賭

面對競爭，AWS押注自家開發的Trainium晶片。這個始於2015年收購新創公司Annapurna Labs的策略，在去年12月推出最新版Trainium3後進入關鍵階段。

成本優勢是Trainium的最大賣點。Circular Technology的Brad Gastwirth直言：「NVIDIA收取天價費用。」相比之下，客製化晶片能讓客戶的訓練和推理成本降低多達50%。

這個策略已見成效。AWS最大合作夥伴Anthropic（開發ChatGPT競品Claude）將2026年營收預測從150億美元上調至170億美元，2027年更預估達到460億美元。

華人市場的機遇與挑戰

對台灣半導體產業而言，這波客製化晶片趨勢既是機遇也是挑戰。台積電等代工廠可能受益於更多訂單，但也面臨技術複雜度提升的壓力。

香港和新加坡的金融科技公司，以及東南亞的電商平台，都可能因AI成本下降而加速數位轉型。特別是在語音識別、自然語言處理等應用上，成本優勢將直接影響服務普及率。

然而，地緣政治因素不容忽視。美中科技競爭下，中國大陸企業可能難以充分利用這些先進晶片，形成技術鴻溝。這對其他華人地區的科技公司來說，可能是搶佔市場的機會。

分析師怎麼看

Roth MKM分析師Rohit Kulkarni看好AWS在「AI雲端新世界」的地位，將目標價從270美元上調至295美元。瑞穗證券預測AWS 2026年成長率將加速至23%。

但Baird證券提醒，客製化策略仍在「早期階段」，面臨「成長煩惱」，包括客戶被迫採用AWS專有技術堆疊，以及Anthropic將部分工作負載轉移到Google Cloud。

NVIDIA執行長黃仁勳對此並不擔心，認為NVIDIA的解決方案「更具通用性」，能「應對更廣泛的市場，不只是聊天機器人」。

投資者的抉擇時刻

週四晚間的財報將是關鍵。市場預期AWS第四季成長率21.7%，若超過22%將被視為利好。分析師普遍認為，Trainium晶片的表現將直接影響亞馬遜股價走向。

值得注意的是，CNBC的Jim Cramer目前「不推薦亞馬遜」，擔心它可能被歸類為「軟體股」，而AI正在顛覆企業軟體商業模式。