ソフトウェア株暴落の波紋、資産運用会社を直撃

AI関連銘柄の急落が資産運用業界全体に波及。運用会社の業績と投資家心理への深刻な影響を分析

47%。これはDeepSeekの登場により、わずか数日でNVIDIA株が記録した下落率だ。しかし、この衝撃波は半導体企業だけにとどまらない。世界最大級の資産運用会社たちが、今まさにその余波に直面している。

運用会社を襲った「AI幻滅」の現実

BlackRock、Vanguard、Fidelityといった大手資産運用会社のポートフォリオには、AI関連銘柄が重要な位置を占めていた。特にNVIDIA、Microsoft、Googleなどのテック株は、過去2年間で運用成績を押し上げる主要エンジンだった。

しかし、中国発のオープンソースAIDeepSeekが既存のAI巨人たちのコスト優位性に疑問符を付けた瞬間、状況は一変した。2兆ドル規模の市場価値が蒸発し、運用会社のファンドマネージャーたちは顧客への説明に追われている。

BlackRockのiShares Technology ETFは8.2%下落。同社の四半期運用成績に深刻な影響を与える可能性が高い。特に、AI関連投資を積極的に推進してきた同社にとって、投資家からの信頼維持が急務となっている。

日本の資産運用会社も無傷ではない。野村アセットマネジメントや大和アセットマネジメントが運用する米国株ファンドの多くは、NVIDIAやMicrosoftを主要構成銘柄としていた。

特に注目すべきは、日本の個人投資家の間で人気の高いNASDAQ連動型ファンドだ。これらのファンドは15-20%の比率でAI関連銘柄を保有しており、今回の暴落で基準価額の大幅な下落は避けられない。

SoftBankグループも間接的な影響を受けている。同社のVision Fundは多数のAI関連企業に投資しており、今回の市場センチメント悪化により、保有銘柄の評価額見直しが必要となる可能性がある。

今回の出来事は、単なる株価調整を超えた意味を持つ。多くの運用会社が「AI革命」を前提とした投資戦略を構築していたが、DeepSeekの登場により、その前提自体が揺らいでいる。

コスト効率性という新たな競争軸の出現により、従来のAI投資の論理が通用しなくなった。数千億円規模の設備投資を必要とするNVIDIAのGPUベースのアプローチに対し、DeepSeekは低コストでほぼ同等の性能を実現した。

これにより、資産運用会社は投資判断の根拠を再構築する必要に迫られている。特に、長期投資を謳ってきたファンドマネージャーたちは、顧客に対する説明責任を果たすため、新たなナラティブの構築が急務となっている。