弱いドルを「再び偉大に」する矛盾

トランプ政権の弱いドル政策が世界経済と日本企業に与える複雑な影響を分析。円高進行で日本の輸出企業は新たな戦略が必要に。

1ドル=105円。これが現実になったとき、あなたの投資ポートフォリオはどう変わるでしょうか。

トランプ政権の復活とともに、「弱いドル政策」への転換が市場の注目を集めています。「アメリカを再び偉大に」のスローガンの下で、皮肉にも通貨を弱くすることで経済力を高めようとする戦略です。

アメリカが通貨安を選ぶ理由

トランプ大統領は就任以来、製造業の競争力回復を最優先課題に掲げています。弱いドルは輸出品を安くし、輸入品を高くすることで、国内製造業を保護する効果があります。2017年から2020年の前回政権時代も、類似の政策で製造業雇用の改善を図りました。

財務省関係者は「強いドルは必ずしもアメリカの利益ではない」と発言。従来の「強いドル政策」からの明確な方針転換を示唆しています。実際、過去6か月間でドル指数は約8%下落し、市場はすでにこの変化を織り込み始めています。

背景には、中国との貿易競争激化があります。製造業の「リショアリング」（国内回帰）を促進するため、為替レートを政策ツールとして活用する戦略です。

円高進行は日本の輸出企業にとって両刃の剣です。トヨタやソニーなどの主力企業は、1円の円高で数百億円規模の営業利益減少に直面します。一方で、原材料や部品の輸入コストは下がり、インフレ圧力の緩和効果も期待できます。

日本銀行の金融政策にも変化の兆しがあります。円高が進めば、デフレ圧力が高まり、利上げペースの調整が必要になる可能性があります。2%のインフレ目標達成がさらに困難になるかもしれません。

興味深いのは、日本の対米輸出企業が既に「円高耐性」を高めていることです。生産拠点の多様化や高付加価値製品へのシフトにより、過去10年間で為替感応度は大幅に改善されています。

弱いドル政策は、世界の資本フローを根本的に変える可能性があります。新興国市場への資金流入が加速し、コモディティ価格の上昇圧力も高まるでしょう。

欧州中央銀行や中国人民銀行も、自国通貨の急激な上昇を避けるため、政策調整を迫られます。結果として、「通貨安競争」が再燃する懸念もあります。

投資家にとって重要なのは、この政策転換が長期的に持続可能かという点です。弱いドルは輸入インフレを招き、連邦準備制度の金融政策と矛盾する可能性があります。