連邦準備制度の独立性が失われれば、世界のインフレが加速する

ドイツ連邦銀行が警告する米連邦準備制度の独立性喪失リスク。世界経済への波及効果と日本への影響を分析。

ドナルド・トランプ前大統領が再び政治の舞台に立つ中、ある重要な警告が大西洋の向こうから響いている。ドイツ連邦銀行（ブンデスバンク）が、アメリカ連邦準備制度（Fed）の独立性が脅かされれば、世界中でインフレが加速する可能性があると警告を発したのだ。

中央銀行の独立性とは何か

中央銀行の独立性とは、政治的圧力から離れて金融政策を決定する権限のことだ。Fedは1913年の設立以来、この独立性を維持してきた。しかし近年、政治家たちが金利政策に口を出そうとする傾向が強まっている。

トランプ氏は在任中、Fedの金利引き上げを繰り返し批判し、ジェローム・パウエル議長を「最大の脅威」と呼んだこともある。こうした政治的圧力が、中央銀行の意思決定プロセスに影響を与える可能性を専門家は懸念している。

ブンデスバンクのヨアヒム・ナーゲル総裁は、「中央銀行の独立性が損なわれれば、市場の信頼が失われ、インフレ期待が上昇する」と指摘する。これは単なる理論ではない。1970年代のアメリカで実際に起きた現象だ。

Fedの政策は世界経済の基軸通貨であるドルに直接影響する。もしFedが政治的圧力により適切でない金融緩和を続ければ、ドルの価値が不安定化し、世界中の中央銀行が対応を迫られる。

特に新興国では深刻な問題となる。ドル建て債務を抱える国々は、ドル安により返済負担が軽減される一方で、輸入インフレに直面する。一方、ドル高になれば債務負担が重くなり、金融危機のリスクが高まる。

日本銀行も例外ではない。Fedの政策変更は円ドル相場に直接影響し、日本の輸出企業や消費者物価に波及する。2022年から2023年にかけての急激な円安は、まさにこの連動性を示している。

過去の事例を見ると、中央銀行の独立性喪失がどのような結果をもたらすかは明らかだ。1970年代のアメリカでは、政治的圧力により金融政策が緩和的になりすぎ、二桁のインフレが発生した。

ポール・ボルカーがFed議長に就任し、政治的批判を浴びながらも厳格な金融引き締めを断行してようやくインフレが収束した。この経験こそが、中央銀行の独立性の重要性を世界に示した歴史的教訓となっている。

一方で、完全な独立性にも課題がある。民主的統制から離れすぎれば、中央銀行の政策が社会のニーズと乖離する可能性もある。適切なバランスを見つけることが重要だ。