ビットコイン長期保有者が5カ月ぶりの大量売却、伝統市場との格差が拡大

ビットコイン長期保有者が30日間で14.3万BTCを売却、8月以来最大規模。金や銀が最高値更新する中、暗号資産市場の遅れが鮮明に。

14.3万BTC。この数字が示すのは、ビットコイン長期保有者が過去30日間で売却した暗号資産の規模です。これは昨年8月以来、最も積極的な売却ペースとなっています。

一方で、金や銀などの伝統的な資産は史上最高値圏で取引されており、ビットコインとの明暗がくっきりと分かれています。なぜ「最も信念の強い投資家」と呼ばれる長期保有者たちが、今このタイミングで売りに転じているのでしょうか。

長期保有者の心理変化

Glassnodeのデータによると、155日以上ビットコインを保有する投資家グループは、12月下旬から1月上旬にかけて一時的に買い増しに転じていました。しかし、その流れは再び売却へと転換し、現在は5カ月ぶりの大量売却局面に入っています。

この動きは昨年8月のパターンと酷似しています。当時、長期保有者は30日間で約17万BTCを売却し、その2カ月後にビットコインは史上最高値を更新しました。つまり、彼らは「強気相場の頂点で売り抜けた」形となったのです。

現在のビットコイン価格は8万8,841ドルで推移していますが、10月の最高値から36%下落した11月下旬の安値から回復途上にあります。それでも、長期保有者の約200万BTCが含み損を抱えている状況です。

ビットコインには「4年サイクル理論」と呼ばれる価格パターンがあります。これは、マイナーへの報酬が4年ごとに半減する「半減期」と連動した価格サイクルで、歴史的に第4四半期にピークを迎える傾向があります。

2024年4月に最新の半減期を迎えたビットコインは、理論通り10月に最高値を更新しました。長期保有者の売却タイミングも、この理論的な「天井」と重なっているのは偶然ではないでしょう。

興味深いのは、10月のピーク時には長期保有者が保有する約1,500万BTCのほぼ全てが含み益状態にあったことです。つまり、彼らには十分な売却動機があったということです。

より深刻な問題は、ビットコインが他の資産クラスに遅れを取っていることです。金や銀が最高値圏で取引される中、暗号資産市場全体にストレスの兆候が見られます。

この格差は、機関投資家や個人投資家の資金配分戦略に影響を与える可能性があります。日本の投資家にとっても、ポートフォリオの見直しを検討する重要なシグナルかもしれません。

長期保有者が現在も約1,450万BTCを保有していることを考えると、彼らの売却圧力は当面続く可能性があります。これは価格の上昇を抑制する要因となり、相場の長期調整局面を示唆しているかもしれません。