金・銀・銅価格急落、投資家が「重力」を再発見した瞬間

2,700ドル近くまで上昇していた金価格が、わずか数日で2,600ドルを割り込んだ。銀は30ドル台から28ドル台へ、銅も1ポンド4.5ドルから4.2ドルへと急落している。

市場関係者が「重力の再発見」と皮肉るほど、これまで上昇一辺倒だった貴金属・工業金属が一斉に下落に転じた。ロイターによると、投資家の神経質な反応が価格下落を加速させているという。

インフレヘッジ神話の終焉？

金は長らく「安全資産」として位置づけられてきた。しかし、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策変更への期待が薄れる中、金利を生まない金への投資魅力が急速に色褪せている。

特に注目すべきは、これまで金を支えてきた要因が同時に弱まっていることだ。地政学的リスクへの懸念は続いているものの、投資家はより確実なリターンを求めて債券市場へ資金を移している。

銀の場合、産業需要と投機需要の両面で圧迫を受けている。太陽光パネルや電気自動車への需要は底堅いが、中国経済の減速懸念が工業需要の先行きに影を落としている。

日本企業への波紋

銅価格の下落は、日本の製造業にとって複雑な影響をもたらす。住友電工や古河電気工業など銅を大量に使用する企業にとっては原材料コストの削減要因となる一方、銅鉱山への投資を行っている住友金属鉱山などは収益圧迫要因となる。

興味深いのは、金価格下落が日本の個人投資家に与える心理的影響だ。コロナ禍以降、「有事の金」として純金積立を始めた投資家も多い。今回の急落は、分散投資の重要性を改めて浮き彫りにしている。

田中貴金属工業の店頭では、価格下落を機に購入を検討する顧客が増える一方、含み損を抱えた投資家の売り圧力も強まっている。

中央銀行の思惑

各国中央銀行の金購入動向も変化の兆しを見せている。世界金協会のデータによると、2024年の中央銀行による金購入量は前年比15%減少した。

特に中国人民銀行は18ヶ月連続で金を購入してきたが、最近は購入ペースを鈍化させている。これは人民元安圧力への対応策として外貨準備の多様化を進める一方、金価格の高騰を受けてコストパフォーマンスを重視し始めたためとみられる。