イーサリアムの『Glamsterdam』アップグレードが目指すMEV公平性：分散型経済圏の未来を拓く変革

イーサリアムの『Glamsterdam』アップグレードが目指すMEV公平性：分散型経済圏の未来を拓く変革

イーサリアムは、その進化の道を止めることなく、次なる一大アップグレード「Glamsterdam」の計画を本格化させています。先月の「Fusaka」アップグレードがノードコスト削減に成功したばかりですが、2026年稼働を目標とするこの「Glamsterdam」は、ブロックチェーンエコシステムの根幹に関わる「MEV（Maximal Extractable Value）」の公平性と分散化に挑むものであり、その影響は広範囲に及ぶでしょう。

このニュースが今重要な理由

ブロックチェーン技術の核心である「分散化」と「公平性」は、常に開発者とユーザーが求める理想です。しかし、現状のイーサリアムエコシステムには、一部の特権的なアクターがトランザクションの順序付けや挿入によって追加的な利益を得る「MEV」という課題が存在します。これは、高頻度取引（HFT）における裁定取引に似ており、市場の歪みや一般ユーザーにとっての不利益につながる可能性が指摘されてきました。

「Glamsterdam」は、このMEV問題に対し、プロトコルレベルで根本的な解決策を提示しようとしています。これは単なる技術的改善に留まらず、イーサリアムが目指す真に分散化された公平な経済圏へのコミットメントを示すものであり、ブロックチェーンの倫理的基盤を再構築する試みと言えるでしょう。この変革は、投資家、開発者、そしてDeFi（分散型金融）の未来を考える全ての人にとって、見過ごすことのできない重要な進展です。

要点

• 『Glamsterdam』の目標： 2026年稼働を目指すイーサリアムの次期大型アップグレード。メインの目標はMEV（Maximal Extractable Value）の公平性向上と分散化の強化です。
• 二つの主要コンポーネント：
  1. ePBS (enshrined Proposer-Builder Separation, EIP-7732)： ブロックを構築する「ビルダー」と、それを提案する「プロポーザー」をプロトコルレベルで分離します。これにより、特定のビルダーやプロポーザーがトランザクションの順序付けや挿入を操作し、MEVを不公平に抽出する機会を大幅に削減します。
  2. Block-level Access Lists (EIP-7928)： ブロックがアクセスするアカウントやスマートコントラクトのデータを事前に宣言できるようにします。これにより、イーサリアムのクライアントはデータを効率的にプリロード・再利用でき、ブロック実行の高速化、予測可能性の向上、ガス費の平準化に貢献します。
• 現在の課題解決： 現在MEVの分離はオフチェーンのリレーに依存しており、これが信頼性リスクや中央集権化リスクをはらんでいました。ePBSはこれをプロトコル内に組み込むことで、これらのリスクを根本から解消することを目指します。

詳細解説：背景と文脈、業界への影響

MEVは、ブロックチェーンの参加者（主にバリデータやブロックビルダー）がブロック内のトランザクションの順序を変更したり、挿入したり、削除したりすることによって、標準的なブロック報酬以外に得られる追加的な利益を指します。DeFiの隆盛と共に、裁定取引や清算、サンドウィッチ攻撃といった形でMEVの機会が増大し、その抽出は年間数十億ドル規模の市場を形成しています。

しかし、このMEV抽出競争は、ネットワークの公平性を損ない、中央集権化のリスクを高めるという大きな問題を抱えています。特定の技術力や資金力を持つアクターが、一般ユーザーのトランザクションを不利な立場に追いやったり、検閲したりする可能性が指摘されてきたのです。現在のMEV分離はオフチェーンの「リレー」サービスに依存しており、これ自体が信頼の前提や中央集権化のボトルネックとなるリスクがありました。

「Glamsterdam」の核となるePBS (EIP-7732) は、この問題への直接的な回答です。ビルダーがブロックの内容を構築し暗号学的に封印し、プロポーザーは最高の報酬を提示するブロックを内容を見ずに選択するという仕組みをプロトコルレベルに組み込むことで、MEV抽出の透明性と公平性を大幅に向上させます。これにより、不正な操作の機会を減らし、誰もが公正な条件でネットワークに参加できる環境の構築を目指します。

一方、Block-level Access Lists (EIP-7928) は、より技術的な側面からイーサリアムのパフォーマンスを向上させるものです。ブロックがアクセスするデータを事前に宣言することで、クライアントソフトウェアはデータをより効率的に処理できるようになります。これは、トランザクションの実行速度を向上させ、ガス費の予測可能性を高めるだけでなく、将来のイーサリアムのスケーリングソリューション（例：シャーディング）のための重要な土台を築きます。

これらの改善は、DeFiプロトコルの開発者にとって、より安定した予測可能な実行環境を提供し、革新的なアプリケーションの創出を促進するでしょう。また、一般ユーザーにとっては、よりスムーズで公平な取引体験が期待されます。長期的には、イーサリアムエコシステム全体の健全性と持続可能性を強化する上で不可欠なステップとなります。

PRISM Insight：投資示唆と技術トレンド

20年以上のエコノミー専門エディターとしての視点から見ると、「Glamsterdam」は単なる技術的なバージョンアップ以上の意味を持ちます。これは、Web3の理念である「分散化」と「公平性」をプロトコルレベルで真に追求する、イーサリアムの強い意志の表れです。

投資示唆：

• イーサリアム（ETH）の長期的な価値向上： MEV問題の解決は、イーサリアムのセキュリティ、安定性、そして「公正な市場」としての信頼性を向上させます。これは、機関投資家や規制当局からの信頼を得る上で極めて重要であり、ETHの長期的な価値評価にプラスに作用すると考えられます。
• DeFiエコシステムの健全化： より公平で予測可能な実行環境は、DeFiプロトコルの利用者層の拡大と、新たな革新的な金融プロダクトの登場を促すでしょう。MEVに過度に依存しない、あるいはMEVをより公平に分配するDeFiプロトコルへの投資妙味が高まる可能性があります。
• 関連ビジネスモデルの変化： 現在MEV抽出で利益を上げていた企業やプロジェクトは、戦略の転換を迫られるでしょう。一方で、ePBSによって生まれる新たな市場やサービスの機会を捉える企業には、成長のチャンスが生まれます。

技術トレンド：

• プロトコルレベルでの倫理の組み込み： MEV問題への対処は、単なる技術最適化ではなく、ブロックチェーンプロトコル自体が「市場の公正性」や「ユーザー保護」といった倫理的価値をどのように組み込むかという、より大きな議論の一部です。これは今後のL1ブロックチェーン設計のトレンドとなるでしょう。
• L1基盤強化の重要性： Layer2ソリューションが注目される中で、L1（イーサリアム）自体の堅牢性、効率性、そして公平性の強化は、L2エコシステム全体の安定性とパフォーマンスを支える上で不可欠です。L1の持続的な改善は、Web3インフラ全体の成長を牽引します。
• 持続可能な分散化への追求： 「Glamsterdam」は、技術的および経済的なインセンティブ構造を通じて、より強固な分散化を実現しようとする試みです。これは、真の検閲耐性とセキュリティを持つネットワークの構築に向けた、業界全体の大きな流れと合致しています。

今後の展望

「Glamsterdam」の全容はまだ確定していませんが、その方向性は明確です。2026年の実装に向けて、イーサリアム開発コミュニティでの詳細な議論とテストが活発に行われることでしょう。このアップグレードは、イーサリアムが単なる技術プラットフォームではなく、真に公平で分散化されたデジタル経済の基盤としての地位を確立するための、重要なマイルストーンとなるはずです。

私たちは、この変革がもたらすであろう市場のダイナミクス、技術革新、そして規制環境への影響を注意深く見守る必要があります。投資家は、イーサリアムの基盤技術の進化がもたらす長期的な価値に注目し、開発者は、より公平で効率的な環境で新たなアプリケーションを創造する機会を最大限に活用すべきでしょう。「Glamsterdam」は、ブロックチェーンの未来を形作る重要な一歩となることでしょう。