歐洲央行鷹派抬頭，2026首季升息機率增溫，市場嚴陣以待

由於服務業通膨頑固以及薪資增長強勁，歐洲中央銀行（ECB）可能在2026年第一季重啟升息的市場預期正迅速升溫。歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）等多位官員近期態度轉鷹，市場行情數據顯示，交易員目前預計2026年3月升息 **`25個基點`** 的機率約為 **`40%`**。

升息預期的背後，是居高不下的通膨壓力。根據歐盟統計局數據，歐元區服務業通膨率持續盤旋在 **`4%`** 以上，遠高於央行 **`2%`** 的目標。同時，約 **`4.5%`** 的年化薪資增長率，被視為推動通膨上行的主要風險。此一形勢，讓歐洲央行面臨「經濟放緩」與「通膨僵固」的兩難困境，最新的經濟預測顯示2025年GDP增長僅為 **`0.7%`**。

歐洲央行高層已明確釋出警訊。總裁拉加德上週表示：「對抗通膨，現在宣告勝利仍為時過早。」德國央行行長納格爾（Joachim Nagel）亦警告，通膨的「最後一哩路」可能比預期更加頑固，暗示不排除採取進一步緊縮措施。

[callout-warning]## 市場衝擊與投資警示 歐洲央行的鷹派立場，恐將對金融市場造成顯著影響。利率走高意味著企業融資成本增加，可能對歐洲STOXX 600等主要股市構成回調壓力。匯市方面，歐元兌美元（EUR/USD）或將獲得支撐，有潛力挑戰 **`1.10`** 關口。

**後續觀察重點** 投資者應密切關注未來幾個月的關鍵經濟數據與事件： * **2026年1月消費者物價指數（CPI）**：核心服務通膨是否降溫是關鍵。 * **2026年3月歐洲央行利率決策會議**：屆時將揭曉是否升息，會後聲明尤為重要。

[PRISM 洞察]## 歐美政策分歧下的全球資本流動 在全球主要央行中，美國聯準會（Fed）已在考慮降息路徑，而歐洲央行卻可能反向升息，此種「政策分歧」正日益擴大。這不僅將影響歐元與美元的強弱，更可能重塑全球資金流向。若歐洲的通膨黏性被證實，全球投資者或需重新評估其資產配置中歐洲部位的風險，並調整其外匯避險策略。