Coinbase、インド市場再攻略へ。規制当局の承認が示す「管理された開放」という新戦略

ニュースの核心：単なる投資承認ではない、インド市場の転換点

米国の暗号資産取引大手Coinbaseが、インドの主要取引所CoinDCXへの少数株主持分取得について、インド競争委員会（CCI）から承認を得ました。これは単なるM&Aニュースではありません。世界で最も人口が多く、同時に規制が複雑なインド市場に対し、世界最大級のプレイヤーが本格的に再関与するための重要な扉が開かれたことを意味します。この動きは、Coinbaseのグローバル戦略、そしてインドのデジタル資産に対する姿勢の変化を示唆する、重要なシグナルと言えるでしょう。

このニュースから読み解くべき3つのポイント

• 戦略的な足がかりの確保： Coinbaseは、2年間の休止期間を経て、世界最大級の成長市場であるインドへの再参入を本格化させます。
• 規制当局のスタンス変化の兆候： 高い税率と不確実性で知られるインド当局が、管理された形ではあるものの、グローバルプレイヤーの参入を容認する姿勢を見せ始めています。
• 市場の健全化への期待： グローバル水準のコンプライアンスと技術を持つCoinbaseの関与は、セキュリティ侵害などを経験したインド市場全体の信頼性向上に寄与する可能性があります。

詳細解説：複雑なインド市場への再挑戦、その背景と意味

なぜ今、Coinbaseはインドに注力するのか

Coinbaseは2020年からCoinDCXへの投資家でしたが、今回の追加出資と当局の承認は、同社のインドに対するコミットメントが新たな段階に入ったことを示します。背景には、米国での規制圧力の高まりがあります。SEC（米証券取引委員会）との法廷闘争が続くなか、Coinbaseは米国以外の市場、特にアジア太平洋地域での成長を加速させる「Go Broad, Go Deep」戦略を掲げています。14億の人口を抱え、技術人材が豊富なインドは、この戦略の成否を占う上で最も重要な市場の一つです。

同社はすでにインドでのユーザー登録を再開しており、2026年には待望のインドルピーによる直接購入（オンランプ）機能の導入を計画しています。これが実現すれば、インドの一般投資家にとって暗号資産へのアクセスは劇的に改善されるでしょう。

インド当局の「アメとムチ」

一方で、インド市場は依然として困難な環境です。暗号資産取引による利益には30%という高率の所得税が課され、さらにすべての取引に対して1%の源泉徴収税（TDS）が適用されます。この厳しい税制が市場の流動性を著しく低下させていると指摘されてきました。

しかし、今回のCCIによる承認は、インド政府が暗号資産エコシステムを完全に排除するのではなく、厳格な監督と税制の下で管理し、コントロール可能な形で育成しようとしている可能性を示唆しています。グローバルな大手企業を国内の有力企業と連携させることで、技術やコンプライアンスのノウハウを取り込みつつ、市場の透明性を確保したいという思惑が透けて見えます。

PRISM Insight：インドが目指す「管理されたグローバル化」モデル

我々PRISMは、この動きをインドにおけるデジタル資産の「管理されたグローバル化」モデルの始まりと分析します。これは、中国のような完全な禁止モデルとも、エルサルバドルのような全面的な採用モデルとも異なる、第三の道です。

インドは、自国のデジタルルピー（CBDC）計画を推進しており、その壮大な構想の中で、民間の暗号資産エコシステムをどのように位置づけるかを模索しています。Coinbaseのような規制遵守意識の高いグローバル企業を国内市場に取り込むことは、将来的なCBDCとの連携や、より広範なデジタル金融インフラを構築する上でのテストケースとなり得ます。

投資家への示唆：短期的には税制が依然として大きな足かせとなりますが、この承認はインドのデジタル資産市場のインフラが長期的に整備されていくポジティブな兆候です。注目すべきは、取引所だけでなく、カストディ、セキュリティ、オンランプ・ソリューションといった、市場の基盤を支える「シャベル・アンド・ピッケル（つるはしとシャベル）」銘柄です。Coinbaseの参入は、これらの周辺領域への新たな投資とイノベーションを呼び込む触媒となるでしょう。

今後の展望：税制改正が次の焦点に

Coinbaseの次なる挑戦は、計画通り2026年にルピーのオンランプを導入できるかどうかにかかっています。これには国内銀行との提携が不可欠であり、規制当局とのさらなる対話が求められます。

市場参加者が最も注目するのは、今後のインド政府の税制改正の動きです。業界からはTDSの引き下げを求める声が根強く、もしこれが実現すれば、市場は本格的な成長軌道に乗る可能性があります。今回の承認が、より建設的な規制環境に向けた対話の第一歩となるのか。Coinbaseとインド当局の今後の動向は、新興国における暗号資産の未来を占う上で、重要なケーススタディとなるでしょう。