AIブームの金融リスク：NVIDIAチップが融資の担保に？独占が生む新たな懸念

現在のAIデータセンター構築ブームは、実質的に2つのものに依存しています。それは、NVIDIA製の半導体チップと、借り入れによる資金です。米メディアThe Vergeが指摘するように、この2つが結びつき、NVIDIAチップを担保にお金を借りるという動きが現実味を帯びてきました。AIブームの裏で静かに膨らむ金融面の脆弱性に、専門家の間で懸念が広がっています。

NVIDIA自身もこのエコシステムに深く関与しています。調査会社PitchBookのデータによると、NVIDIAは2025年だけで70社以上のAI関連企業に投資を行いました。その数十億ドルに上る投資先の中でも特に注目されるのが、CoreWeaveに代表される「ネオクラウド」と呼ばれる新興クラウド事業者です。これらはNVIDIAの主要な顧客であり、NVIDIAは供給者であると同時に、最大の顧客に資金を提供する投資家でもあるという二重の役割を担っているのです。

特定のワークロード、特にAIや機械学習に特化した計算能力を大規模に提供する新世代のクラウドサービスプロバイダー。従来の汎用クラウドとは異なり、NVIDIAのGPUのような高性能ハードウェアへのアクセスを専門としています。

この構造は、AI市場が成長している間は極めて効果的に機能します。NVIDIAはチップを販売して収益を上げ、その資金で顧客であるAI企業に投資し、顧客はさらに多くのチップを購入する、という好循環が生まれるからです。しかし、この自己完結的な資金の流れは、AI市場の熱狂が少しでも冷めた場合、連鎖的なリスクを引き起こす可能性があります。チップの価値と、それを購入する企業の返済能力が、同じ「AIへの期待」という単一の要因に強く依存しているため、市場のセンチメントが悪化すれば、共倒れになる危険性をはらんでいると見られています。