中央アジアの債務リスク 2025年最新報告：中国への依存と財政の脆弱性

経済成長を上回るスピードで積み上がる借金は、果たして持続可能なのでしょうか？世界銀行が発表した最新の「国際債務レポート（IDR）」によると、中央アジア諸国は現在、深刻な財政の脆弱性に直面しています。特に、生産性の低いインフラ投資への借入れや不透明な債務管理が、地域全体の安定を脅かす要因として浮上しています。

世界銀行が警告する中央アジア 債務リスクの現状

レポートによれば、キルギスとタジキスタンの状況が特に深刻です。キルギスの対外公的債務はGDPの約55-60%に達しており、その多くが中国輸出入銀行からの借入れです。債務返済額が政府歳入の18-22%を占めるようになり、教育や医療といった社会保障予算が圧迫されています。

タジキスタンも同様に、対外債務の半分以上を中国が占めています。さらに、2017年に発行したユーロボンド（外貨建て債券）の償還が2030年代初頭に迫っており、世界的な高金利が続く中で借り換えのリスクが高まっています。通貨価値の下落は、これら外貨建て債務の返済負担をさらに増大させる「負のスパイラル」を招く恐れがあります。

急増するウズベキスタンの債務と透明性の課題

一方で、近年急速に開放政策を進めるウズベキスタンは、債務残高がGDPの約8%から36-40%へと急増しました。これは近代化のための投資ですが、支払い猶予期間が終わる2020年代後半には返済負担が急激に重くなる見通しです。これに対し、政府は議会による監視を強化するなど、透明性を高める新たな手続きを導入しています。