バークレイズ、ノボの「CagriSema」売上予測を80%以上削減

バークレイズがノボ・ノルディスクの次世代肥満治療薬CagriSemaの売上予測を大幅削減。製薬投資の新たなリスクが浮き彫りに。

1兆円規模の期待を背負った「夢の薬」が、一夜にして投資家の悪夢に変わった。

バークレイズはノボ・ノルディスクの次世代肥満治療薬「CagriSema」について、売上予測を80%以上削減すると発表した。この劇的な下方修正は、製薬業界における投資リスクの現実を改めて浮き彫りにしている。

期待から失望への転落

CagriSemaは、同社の既存薬OzempicとSaxendaを組み合わせた次世代治療薬として、肥満治療市場に革命をもたらすと期待されていた。しかし、バークレイズのアナリストは臨床試験データと市場競争の激化を理由に、大幅な予測見直しを行った。

この下方修正の背景には、競合他社の治療薬開発の進展と、規制当局の承認プロセスの厳格化がある。特にイーライリリーのMounjaroをはじめとする競合薬の台頭により、市場シェア獲得がより困難になっているとの見方が強まっている。

製薬株投資の特徴は、その極端な振れ幅にある。成功すれば莫大なリターンを生むが、失敗すれば投資額の大部分を失うリスクも伴う。今回のCagriSemaの事例は、「ブロックバスター薬」への過度な期待がいかに危険かを示している。

日本の投資家にとって特に注目すべきは、この動きが日本の製薬企業にどのような影響を与えるかだ。武田薬品や第一三共などの国内大手も、肥満治療薬の開発に注力しており、競争環境の変化は直接的な影響を及ぼす可能性がある。

肥満治療薬市場は、世界的な肥満問題の深刻化を背景に年率20%を超える成長が見込まれている。しかし、その成長の恩恵を受けるのは、最終的に安全性と有効性を両立させた限られた企業になると予想される。

今回の予測下方修正は、投資家に冷静な判断を促すシグナルでもある。製薬業界では、臨床試験の各段階で予期しない結果が出ることは珍しくない。重要なのは、単一の製品に依存するのではなく、パイプライン全体のバランスを見極めることだ。