米国暗号資産市場構造法案、2026年審議繰り延べ：規制空白がもたらす経済的影響と国際競争の行方

米国議会での暗号資産市場構造法案の審議が2026年へ繰り延べ。DeFi、ステーブルコイン規制の不透明感が続く中、米国市場の競争力と投資戦略への影響を分析します。

米国暗号資産市場構造法案、2026年へ繰り延べ：規制不確実性の深化と国際競争

米国議会における暗号資産市場構造法案の審議が、2026年へと繰り延べられることが確定いたしました。これは単なるスケジュールの変更に留まらず、米国におけるデジタル資産のイノベーション、投資環境、そして国際的な競争力に深刻な影響を与える重大なニュースです。PRISMの編集部では、この遅延が持つ多層的な意味合いを深く分析し、読者の皆様に価値ある洞察をお届けいたします。

このニュースが今、重要である理由

これまで、業界は2025年中に何らかの規制枠組みが確立されることを期待していました。しかし、今回の延期は、その期待を裏切り、市場にさらなる不確実性をもたらします。米国の立法府がデジタル資産の明確なルール設定に難航する中で、世界の他の主要国が先行して枠組みを構築している状況を鑑みると、この遅延は米国経済にとって機会損失となる可能性をはらんでいます。

主要なポイント

審議の延期： 米国上院銀行委員会は、暗号資産市場構造法案に関する公聴会（マークアップ）を2025年末までに開催せず、2026年まで先送りすることを発表しました。
主要な争点： 分散型金融（DeFi）の定義と規制、ステーブルコインの利回りに関する扱い、そして証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）といった主要規制機関の役割分担が主要な膠着点となっています。
成立の不透明性： 2026年中間選挙が近づく中での延期は、法案成立の可能性を一層低くし、業界の規制不確実性を長期化させる恐れがあります。

詳細解説：背景と業界への影響

今回の法案審議の遅延には、複数の複雑な要因が絡み合っています。まず、議事日程の逼迫に加え、政府閉鎖の可能性といった政治的リスクが存在します。さらに、市場構造法案が複数の委員会にまたがる二部構成であることも、調整を困難にしています。

最も重要なのは、主要な論点に関する意見の対立が激化している点です。特に、DeFiを既存の金融商品規制の枠組みにどう位置づけるか、ステーブルコインが提供する利回りを「証券」とみなすか否か、そして伝統的な金融市場の監視を担うSECと商品市場を監督するCFTCのどちらが、より広範なデジタル資産市場を管轄すべきかという根本的な問題で、各方面が自身の主張を堅持しています。

この規制の不確実性は、デジタル資産業界に深刻な影響を及ぼしています。機関投資家の参入は慎重にならざるを得ず、米国内でのイノベーションの阻害や、有望なスタートアップ企業の海外流出を招くリスクが高まります。また、明確な法的枠組みがない状態が続くことで、「規制による執行（regulation by enforcement）」という形で、各規制機関が独自の解釈で企業に圧力をかける状況が長期化し、予見可能性が低い事業環境が続くことになります。

PRISM Insight：投資戦略と技術トレンドへの示唆

今回の米国市場構造法案の延期は、短期的な市場のボラティリティを高める要因となり得ますが、PRISMは、これを中長期的な投資戦略を見直す機会と捉えています。

規制リスクの再評価： 米国市場におけるデジタル資産関連企業への投資は、引き続き高い規制リスクを伴います。企業ガバナンス、コンプライアンス体制、そしてロビー活動の動向をこれまで以上に詳細に分析する必要があります。
グローバルな視点の重要性： 米国が足踏みする一方で、欧州連合（EU）のMiCA（Markets in Crypto-Assets）法案のように、明確な規制枠組みを構築する動きが加速しています。投資家は、米国の動向だけでなく、アジアやヨーロッパなど、他地域の規制動向と、それによって形成される新しいハブに注目し、投資ポートフォリオの地理的分散を検討すべきです。
技術トレンドの深掘り： DeFiの定義やステーブルコインの扱いに関する議論は、ブロックチェーン技術が社会実装される上で避けて通れない課題です。これらの論点における技術的な解決策や、規制当局との対話を通じて解決策を模索するプロジェクトは、将来的に高い価値を持つ可能性があります。特に、規制当局と協力し、透明性とコンプライアンスを重視したDeFiプロトコルや、新しいステーブルコインモデルの開発動向は注目に値します。