中國祭出三萬億「國家隊」基金，力圖拆解房市未爆彈
中國政府宣布成立規模高達3萬億元人民幣的「房地產穩定基金」，旨在收購爛尾樓、確保項目完工，以化解日益嚴重的房地產危機。本文剖析其運作模式、市場反應及潛在風險。
為應對持續惡化的房地產危機，中國政府於2025年12月22日重磅宣布，將設立一支規模高達2至3萬億元人民幣的「房地產穩定基金」。此舉被視為北京方面為防範系統性金融風險、重振市場信心的最強力措施。消息一出，香港上市的內房股應聲大漲。
根據官方聲明，該基金預計於2026年第一季度開始運作。資金來源方面，中國人民銀行將提供5000億元的再貸款作為初始資金，其餘部分將由國有商業銀行及其他金融機構籌集。其核心任務清晰明確，主要圍繞三大目標：
1. 收購問題項目：從陷入困境的開發商（如恆大集團、碧桂園）手中，收購已停工的「爛尾樓」項目。 2. 確保項目完工：為已收購項目提供後續融資，確保房屋最終能交付給購房者，落實「保交樓」政策。 3. 盤活市場庫存：收購市場上過剩的未售商品房，並將其轉化為保障性住房，以減輕市場庫存壓力。
市場對此反應熱烈，香港恆生內地地產指數當日飆升超過8%，碧桂園和融創中國等開發商股價均錄得顯著漲幅。高盛分析師認為，這是「穩定市場預期的關鍵一步」。
然而，亦有機構持保留態度。評級機構穆迪在其報告中指出，2至3萬億元的規模，相較於市場估計高達1萬億美元的總資金缺口，可能仍是杯水車薪。報告同時警告，資金在地方層級的執行效率、以及可能引發的道德風險，均是未來潛在的挑戰。基金能否力挽狂瀾，仍待時間檢驗。
此基金的成立，標誌著中國房地產政策的「政策底」已經確立，從被動防守轉向主動拆彈。然而，這僅是止血的第一步，真正的「市場底」仍取決於購房者信心的根本恢復，以及地方政府財政模式的長遠改革。
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