華納兄弟拒絕派拉蒙收購：1084億美元豪賭遭拒，轉向擁抱 Netflix

面對高達1084億美元的併購誘惑，好萊塢巨頭展現了冷靜的戰略定力。華納兄弟探索（WBD）董事會一致投票決定拒絕派拉蒙（Paramount）的惡意收購提議，並呼籲股東集體抵制，這場媒體界的世紀聯姻宣告破局。

華納兄弟拒絕派拉蒙收購的關鍵因素

華納兄弟在股東簡報中直言，派拉蒙的報價僅是「虛幻的（illusory）」。儘管金額驚人，但該計畫高度依賴債務融資，預計將產生高達870億美元的總債務，成為歷史上規模最大的槓桿收購案。相較之下，華納更傾向於支持Netflix提出的827億美元收購案，後者雖然金額較低，但財務架構更為穩健。

負債累累與「垃圾級」信用危機

華納指出，派拉蒙目前是一家市值僅約140億美元的公司，且信用評級已淪為「垃圾級」。其自由現金流持續為負，且過度依賴江河日下的傳統線性電視業務。此外，這項報價被認為是單方面傾向於Paramount Skydance (PSKY)的選項，其條款隨時可能被修改或終止，風險極大。