伊朗戰爭意外捧紅了這家公司：Circle股價一個月飆漲86%的邏輯

中東緊張局勢推升油價，通膨預期升溫令聯準會降息空間縮窄，穩定幣發行商Circle因此意外受益。本文拆解這場地緣政治與加密金融之間的連鎖反應。

一場發生在波斯灣的戰爭，正在為一家美國加密金融公司送去意想不到的禮物。

2026年3月9日，Circle（股票代碼：CRCL）股價單日上漲約10%，過去一個月累計漲幅達到86%。這家發行全球第二大穩定幣USDC的公司，正在成為本輪中東衝突中最令人意外的受益者之一。這背後的邏輯，值得每一位關注全球資金流向的投資人細細拆解。

從油井到華爾街：一條不尋常的傳導鏈

時間回到2月28日。隨著美伊軍事衝突急速升溫，WTI原油期貨從當日起暴漲約35%，盤中一度突破每桶120美元。能源市場的劇烈震盪，迅速引發了市場對通貨膨脹捲土重來的擔憂。

邏輯鏈條如下：油價上漲→通膨壓力上升→聯準會（Fed） 降息空間縮窄→市場利率維持高位。而這，恰恰是Circle商業模式的核心優勢所在。

日本瑞穗銀行的分析師明確指出，Circle股價的漲勢部分反映的正是這一預期。Circle將用戶存入的美元主要投資於美國國債等安全資產，利息收入是其最主要的營收來源。利率越高，這些資產的收益率就越高，Circle的獲利能力也就越強。換言之，每一次降息預期的退場，都是Circle財報的潛在利多。

值得注意的是，就在本文截稿前，川普總統表示伊朗戰爭「可能很快結束」，油價隨即從116美元急跌至86美元附近，美股也大幅反彈，部分抵消了早盤的跌幅。地緣政治的不確定性，在這24小時內展現得淋漓盡致。

空頭踩踏：另一個被忽視的推手

然而，如果你以為Circle股價的飆漲僅僅是「戰爭紅利」，那就只看到了故事的一半。

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10x Research創辦人馬庫斯·蒂倫（Markus Thielen）的分析更為直白：「漲幅的量級，不是單靠財報數字能解釋的。倉位才是真正的催化劑。」

在Circle發布第四季財報（USDC供應量穩健成長）之前，大批對沖基金已累積了可觀的空頭部位。財報超預期→股價上漲→空頭被迫回補→股價進一步上漲，這場「軋空」（Short Squeeze）的連鎖反應，與地緣政治帶來的基本面利多疊加，共同造就了這波漲勢。

根據FactSet數據，目前Circle的空頭持倉約佔流通股的13%，回補所需時間約為2個交易日。空頭部位仍處於高位，意味著未來的波動性依然不可忽視。

當然，也需要保持清醒：Circle股價距離IPO後的歷史高點仍有相當大的距離。這波反彈，更多是從低位的修復，而非全面的基本面重估。

對華人投資者與亞洲市場的啟示

這場「油價—利率—穩定幣」的連動，對亞洲市場同樣具有參考意義。

對於台灣、香港及東南亞的投資人而言，美元利率走向一直是外匯與資產配置的核心變數。若聯準會因油價上漲而推遲降息，美元強勢格局可能延續，這將對持有台幣、港幣或東南亞貨幣資產的投資人產生直接影響。而USDC等美元穩定幣，在這種環境下可能成為更受關注的美元替代持有工具。

另一個值得關注的面向是支付基礎設施的競爭。Circle近期展示了利用自家穩定幣在30分鐘內完成6,800萬美元內部轉帳的能力，與傳統跨境匯款相比，速度優勢顯著。在東南亞跨境支付需求旺盛的背景下，這一賽道的競爭正在加速。相較之下，中國大陸已有數字人民幣（e-CNY）的基礎設施布局，兩套體系在東南亞市場的競爭格局，將是未來幾年值得持續觀察的議題。