歐洲創投市場寒冬未盡？2025年募資額恐創十年新低，AI與美國資金成逆轉關鍵

歐洲新創市場的熱情與現實，正在上演一場拉鋸戰。儘管上月在赫爾辛基舉行的年度Slush大會上氣氛火熱，但數據揭示了另一番景象：歐洲市場尚未從2022至2023年的全球創投市場重置中完全恢復。然而，在看似疲軟的數據背後，Klarna的成功出場以及本土AI新創的崛起，正預示著轉機的到來。

數據的冷酷現實：募資額陷十年谷底

根據PitchBook的數據，截至2025年第三季，歐洲新創公司共獲得437億歐元（約523億美元）的投資。此數據意味著全年總額可能僅與2024年的621億歐元及2023年的623億歐元持平，未能超越。相較之下，美國的創投交易額在第三季結束時已超越過去三年的總和。

然而，歐洲最大的困境並非交易量，而是創投基金（VC）自身的募資狀況。到2025年第三季為止，歐洲VC僅募得83億歐元（約97億美元），正朝著十年來最低的年度募資總額前進。PitchBook資深分析師納維娜·拉詹（Navina Rajan）對TechCrunch表示：「基金募資絕對是歐洲內部最疲弱的一環。」

曙光乍現：美國資本與AI巨頭

儘管數據悲觀，但復甦的火種已經點燃。其中一個關鍵信號是美國投資者正重返歐洲。拉詹指出，該比例在2023年一度跌至19%的低點，但此後穩定回升。她分析：「相較於美國AI領域高不可攀的估值，歐洲相對較低的估值為新進投資者提供了絕佳的切入點。」

這股趨勢的最佳例證，莫過於對AI新創的巨額投資。法國AI研究實驗室Mistral於9月完成17億歐元的C輪融資，投資方包括Andreessen Horowitz與Nvidia。瑞典的Lovable也宣布由Salesforce Ventures等美國VC領投的3.3億美元B輪融資。

心態轉變：從歐洲冠軍到世界霸主

瑞典金融科技巨頭Klarna於9月的成功上市，也為市場注入強心針。瑞典投資公司EQT的合夥人維克多·恩格萊森（Victor Englesson）表示：「創業者看到Spotify、Klarna的成功後，心態已從『贏得歐洲』轉變為『贏得世界』。」EQT也以行動證明其信心，宣布未來5年將在歐洲投資2500億美元。