科技泡沫再現？美股AI狂熱背後的冷酷現實

當輝達股價在一個月內蒸發2000億美元市值時，我們是否正在見證另一個科技泡沫的破滅？

美國科技股正經歷近一年來最糟糕的月份表現。從微軟到蘋果，從谷歌到亞馬遜，這些科技巨頭的股價紛紛下跌，讓投資者開始質疑AI投資熱潮的可持續性。

從狂熱到理性的轉折點

過去兩年，AI概念股經歷了史無前例的漲幅。輝達股價在2023-2024年間上漲超過500%，帶動整個科技板塊的估值飆升。然而，當投資者開始仔細審視這些公司的實際營收和獲利能力時，現實與期待之間的落差變得明顯。

Meta在最新財報中透露，其AI基礎設施投資將在2026年達到650億美元，但何時能看到相應的收益回報，公司並未給出明確時間表。這種「先投資後收益」的模式讓投資者感到不安。

亞洲市場的不同反應

有趣的是，亞洲科技股的反應相對溫和。台積電雖然受到美股拖累，但跌幅遠小於美國同業。騰訊和阿里巴巴等中國科技巨頭，由於早期經歷過監管調整，反而在這波AI調整中表現相對穩定。

這種差異反映了不同市場對新技術的態度差異。亞洲投資者經歷過更多科技泡沫的起伏，對於新技術的商業化時程往往持更謹慎的態度。

供應鏈重新洗牌的機會

美國AI股的調整，可能為亞洲科技供應鏈帶來重新洗牌的機會。當美國公司縮減資本支出時，更具成本效益的亞洲供應商可能獲得更多訂單。

鴻海等代工廠商已經開始調整策略，從單純的AI硬體製造轉向提供更完整的解決方案。這種轉型可能在美國科技股調整期間帶來新的競爭優勢。

長期趨勢vs短期波動

儘管股價出現調整，AI技術的發展趨勢並未改變。問題在於，市場過度樂觀的預期需要時間來校正。歷史告訴我們，每一次重大技術革新都會經歷「期望膨脹期」和「幻滅谷底期」。

對於華人投資者而言，這次調整提供了重新評估投資組合的機會。與其追逐熱門概念股，不如關注那些擁有實際應用場景和穩定現金流的科技公司。