5000億美元銀行存款大逃亡：穩定幣重塑金融版圖

渣打銀行警告，到2028年將有5000億美元從傳統銀行流向穩定幣，區域性銀行面臨最大衝擊，金融業正經歷前所未有的變革。

當你在銀行排隊等候轉帳時，有人已經用手機完成了跨國支付。5000億美元——這是未來三年內可能從傳統銀行流向穩定幣的資金規模。渣打銀行1月27日發布的報告揭示了一個令人震驚的現實：數位貨幣正在蠶食傳統金融的根基。

從新興市場到華爾街的威脅

穩定幣原本是加密貨幣世界的基礎設施，Tether的USDT和Circle的USDC主導著這個市場。它們的價值錨定美元或黃金等穩定資產，主要用於跨境支付和加密貨幣交易的中介。

但情況正在改變。渣打銀行數位資產研究主管Geoff Kendrick指出，穩定幣已經從新興市場的工具演變為對美國國內銀行資產負債表的直接威脅。

核心問題在於「淨利息收入差額」（NIM）的侵蝕。這是銀行盈利能力的關鍵指標，衡量銀行從放貸中獲得的利息與支付給存款人利息之間的差額。而現在，正是這些存款被數位資產吸引走了。

區域性銀行面臨最大風險。與多元化的大型銀行或投資銀行相比，區域性銀行更依賴利息收入。當穩定幣吸走了他們的零售存款時，對底線的打擊更為嚴重。

「我們發現，在這個指標上，美國區域性銀行比多元化銀行面臨更大風險，而投資銀行的風險最小，」Kendrick在報告中寫道。

這種差異反映了不同類型金融機構的商業模式差異。區域性銀行長期依賴「黏性」零售存款作為穩定的資金來源，但穩定幣的便利性和潛在收益正在改變存款人的選擇。

渣打銀行預測，穩定幣市場將在2028年達到2兆美元規模。其中三分之一將來自已開發國家的銀行存款，總計約5000億美元的資金外流。

理論上，穩定幣發行商可以將準備金存放在傳統銀行中，從而減緩這種衝擊。但現實情況並非如此。市場領導者Tether僅將0.02%的準備金以銀行存款形式持有，Circle也只有14.5%。

這意味著大部分資金將完全脫離傳統銀行體系，流向國債、貨幣市場基金等其他資產類別。

目前，美國參議院正在審議穩定幣市場結構法案，但進展緩慢。爭議焦點是「利息支付」條款——最新草案禁止穩定幣發行商支付利息。

大型銀行支持這項條款，認為這能保護他們的存款基礎。但Coinbase等加密貨幣企業警告，這可能抑制行業發展。儘管存在分歧，渣打銀行仍預期法案將在2026年第一季末通過。

與此同時，Tether正在進軍美國國內市場。該公司1月27日宣布推出USAT，這是一種由Anchorage Digital Bank發行的美元背書代幣，直接挑戰現有的市場格局。

對於亞洲市場而言，這一趋势同样值得关注。香港和新加坡已经成为稳定币和数字资产的重要枢纽，而台湾的金融机构也在探索数字货币的应用。

中國大陸的數位人民幣（DCEP）發展路徑與美國的穩定幣市場形成了有趣的對比。一個是政府主導的央行數位貨幣，另一個是市場驅動的私人數位資產。兩種模式的競爭與演進，將深刻影響全球金融格局。

對於華人世界的投資者和金融機構來說，理解這種變化不僅是機遇，更是必需。傳統銀行業務模式面臨挑戰，但同時也催生了新的商業機會。