核爆炸可以下注嗎？預測市場的倫理邊界

一場戰爭開打，半億美元的賭注同步湧入。這不是電影情節，而是2026年2月28日真實發生的事。

就在以色列與美國對伊朗發動首波空襲的同一天，預測市場平台Polymarket上，光是一個關於「空襲時間點」的市場，就累積了超過5億美元（約新台幣160億元）的賭注。而另一個問題——「核武器會在年底前爆炸嗎？」——也吸引了數十萬美元下注，直到平台在上週悄悄將其「封存下架」。

下架前數小時，Polymarket曾在社群媒體發布一則貼文，顯示「年底前發生核爆炸的機率約為22%」，隨後迅速刪除。平台未說明任何原因。

從「誰會贏選舉」到「誰會被炸死」

預測市場的運作邏輯並不複雜：用戶對某個未來事件的結果下注，市場價格反映集體對該事件發生機率的判斷。支持者認為，這種「集體智慧」往往比專家預測更準確——2024年美國總統大選，預測市場確實比多數民調更早指向正確結果。

然而，伊朗戰爭讓這個邏輯走到了邊界地帶。

競爭對手Kalshi曾開放一個關於伊朗最高領袖哈梅內伊「是否會被推翻」的市場，規模達數百萬美元。當哈梅內伊在2月28日的首波空襲中被確認身亡後，Kalshi以「平台規定禁止與死亡直接掛鉤的賭注」為由，向所有用戶退款。

Polymarket執行長沙因·科普蘭在MIT斯隆體育分析會議上被問及相關爭議時，將其定性為「複雜的問題」，但堅持預測市場即便在戰區也具有強大的資訊功能與價值。他將部分批評歸結為「錢多問題多」，並表示：「對創新的抵制，正是因為它具有顛覆性。」

內線交易：最讓監管者坐立難安的問題

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倫理爭議之外，更具法律殺傷力的指控正在浮現。

加密貨幣分析公司Bubblemaps指出，有「六名疑似內線人士」在美國對伊朗發動攻擊前，精準押注獲利共計120萬美元。這引發了一個令人不安的問題：如果掌握機密情報的人，可以在預測市場上合法地將非公開資訊變現，這與傳統金融市場的內線交易有何本質區別？

美國國會已有多位議員提出法案回應。參議員默克利與克洛布查提出的「終結預測市場腐敗法案」，擬禁止總統、副總統、國會議員及其直系親屬在預測平台交易，違者須返還獲利並繳納罰款。另一項由眾議員萊文與參議員墨菲提出的法案，則擬限制或禁止與軍事行動、政權更迭、人員死亡相關的市場。

不過，這些法案目前均無共和黨共同提案人，在國會的前景仍不明朗。

目前，美國預測市場的主要監管機構為CFTC（商品期貨交易委員會），相關交易被視為金融衍生品合約。Polymarket的主要交易所目前在離岸運營，但正在籌備一個受CFTC監管的美國版平台。

華人世界的視角：這場爭論與我們有何關係？

對台灣、香港及東南亞的華人投資者而言，這場爭論值得高度關注，原因有三。

第一，市場機會與監管風險並存。 預測市場正在成為加密貨幣生態系中增長最快的賽道之一。對已佈局Web3的投資者而言，了解美國監管走向至關重要——美國的規範框架往往成為全球標準。

第二，地緣政治風險的「可交易化」牽動亞太神經。 台海局勢、南海爭端、朝鮮半島——這些議題在預測市場上早已存在相關賭局。若美國監管收緊，這些市場將如何演變？離岸平台是否會填補空缺？

第三，中國大陸的對比值得思考。 在中國大陸，此類預測市場根本不被允許存在。官方的邏輯是：將政治事件與金融利益掛鉤，可能破壞社會穩定。這與西方「資訊市場」的邏輯形成根本對立。哪種框架更能反映現實，還是兩者都有其盲點？