甲骨文押注20億美元：TikTok美國合資公司的真實賭局

一個中國公司創辦的應用程式，如今由美國企業管理數據、阿布達比主權基金持股、私募巨頭分一杯羹——這就是2026年的TikTok美國版圖。

2026年3月，甲骨文（Oracle）在季度財報中首次正式披露：其持有「TikTok USDS Joint Venture LLC」的非上市投資約達22億美元，且「絕大部分」集中於此一合資公司。持股比例為15%，並擁有一席董事會席位。

這場交易如何走到今天

故事的起點是拜登政府於2024年簽署的國家安全法案，要求中國的字節跳動出售TikTok美國業務，否則面臨全面封禁。川普上台後以行政命令確認了剝離方向，今年1月，新合資公司正式成立。

合資公司的股權結構頗具看頭：甲骨文、私募股權巨頭銀湖（Silver Lake）、阿布達比主權基金MGX各持15%，而字節跳動仍保留不到20%的股份。副總統萬斯曾公開表示，整個合資公司估值約為140億美元。新任執行長由亞當·普雷瑟（Adam Presser）出任。

甲骨文的角色不只是股東。根據白宮備忘錄，它還將擔任TikTok的「安全提供商」，負責「獨立監控並確保所有美國境內業務的安全性」，同時管理全部美國用戶數據。

移交並不順暢

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然而，這場「有序移交」並不像表面那麼平靜。今年1月，甲骨文數據中心發生電力故障，導致TikTok美國服務出現大規模中斷，部分用戶懷疑是政治審查，TikTok方面否認並指向技術問題。本月初再度發生數據中心故障，影響創作者發布內容，三天後才完全恢復。

1.7億——這是TikTok在美國的月活躍用戶數量。這個數字讓任何一次服務中斷都不只是技術問題，而是政治敏感事件。

各方如何解讀這筆交易

從投資者角度來看，22億美元換取估值140億美元企業的15%，帳面上幾乎持平。但若TikTok美國業務持續成長，上行空間相當可觀——前提是政治風險不再升溫。

從中美關係角度來看，這個結構耐人尋味：字節跳動仍持有近20%股份，意味著中國資本並未完全退出，只是被稀釋並置於美國監管框架之下。這究竟是真正的「去中國化」，還是一種精心設計的妥協？北京方面從未公開表態支持這一安排。

從華人世界的視角來看，這場交易有著多層意涵。對於身處美國的華裔創作者與用戶而言，平台的存續是實際利益；對台灣、香港、東南亞的華人社群而言，TikTok與抖音的分野愈來愈清晰——兩個平台、兩套規則、兩個數據體系，正在形成中。

從亞洲市場角度來看，MGX（阿布達比）的加入提醒我們：中東主權資本正積極布局全球科技基礎設施。這一趨勢在人工智慧、雲端運算領域同樣明顯，而亞洲企業若要進入美國市場，這種「多邊資本背書」的模式或將成為新常態。