代幣化下一階段：實用性將決定成敗

Securitize與Ondo Finance高管表示，代幣化的成功將取決於實際應用價值，而非市場炒作

22億美元——這是目前全球最大代幣化美國國債基金BlackRock BUIDL基金的管理資產規模。但在這個亮眼數字背後，代幣化行業正面臨著一個根本性的轉折點。

在香港舉行的Consensus會議上，Securitize和Ondo Finance的高管們發出了一個明確信號：代幣化的下一階段將由實用性驅動，而非市場炒作。

機構興趣濃厚，但分發仍是瓶頸

Securitize生態系統負責人Graham Ferguson直言不諱地指出了當前困境：「不缺乏對代幣化感興趣的公司、發行方和企業」，但真正的挑戰在別處。「關鍵是我們要找出如何通過交易所以合規、全球監管友好的方式在鏈上分發這些資產。」

事實上，Ferguson指出的最大障礙正是監管合規與分發的複雜性。「我們遇到的最大問題是與交易所和DeFi協議溝通，告知他們遵守我們作為受監管實體義務所需的要求。」

Securitize已與BlackRock等公司合作，將包括美國國債基金在內的現實世界資產進行代幣化。2024年推出的BlackRock BUIDL基金目前持有超過22億美元資產，成為市場上最大的代幣化國債基金。

同樣專注於代幣化國債和ETF的Ondo Finance，根據rwa.xyz數據顯示，總鎖倉價值（TVL）約為20億美元。該公司全球擴張董事總經理Min Lin表示，目前的代幣化國債只是潛在市場的一小部分。

兩家公司的高管都強調，代幣化的下一階段將取決於用戶實際能用代幣化資產做什麼。Ondo最近實現了一個行業首創：讓代幣化股票和ETF可以作為DeFi永續合約的保證金抵押品。

「這在代幣化資產的實用性方面帶來了更多的資本效率，」Lin補充道。

Ferguson表示贊同，認為可程式合規和快速結算等技術優勢本身還不夠。「實用性絕對是第一位的，這將推動下一階段的發展。」

對於亞洲市場而言，這一趨勢具有特殊意義。香港作為國際金融中心，正積極推動數字資產發展，而新加坡、日本等地也在構建相應的監管框架。

在中國大陸，儘管對加密貨幣採取嚴格監管態度，但對於區塊鏈技術在傳統金融領域的應用仍持開放態度。代幣化作為一種技術工具，可能為中國的金融機構提供新的業務模式。

台灣和香港的金融機構則面臨不同的機遇。它們可以更靈活地參與全球代幣化市場，但同時也需要在監管合規和創新之間找到平衡。

值得注意的是，即使是在相對寬鬆的監管環境中，合規仍然是最大的挑戰。Ferguson提到的與交易所和DeFi協議的溝通問題，在亞洲市場同樣存在。

不同司法管轄區的監管要求差異，使得全球性的代幣化產品分發變得複雜。這也解釋了為什麼儘管機構興趣濃厚，但真正大規模採用仍需時間。