微軟股價暴跌12%，AI投資回報受質疑

微軟股價單日暴跌12%，市值蒸發4000億美元。投資者對AI投資回報產生質疑，軟體業整體面臨調整壓力。

一夜之間，4000億美元從微軟的市值中消失。這家科技巨頭29日股價暴跌12%，創下2020年3月以來最大單日跌幅，引發市場對AI投資熱潮的深度反思。

這場股災的核心問題是：巨額AI投資何時能帶來相應回報？微軟第二季財報顯示，資本支出較去年同期激增66%，達到創紀錄的375億美元。然而，投資者看到的卻是成長放緩的信號。

Azure成長趨緩引發警報

微軟雲端服務Azure的成長預測成為市場焦點。公司預估1-3月Azure成長率將維持在37-38%，低於2025年第四季的表現。AI晶片產能限制被視為成長放緩的主因之一。

韋德布什證券分析師丹·艾夫斯表示：「華爾街期待看到更少的資本支出和更快的雲端AI變現，但結果恰恰相反。」他強調，2026年將是AI發展的關鍵轉折年。

更令投資者擔憂的是微軟對OpenAI的高度依賴。這家ChatGPT開發商佔微軟雲端業務積壓訂單的45%，使得2800億美元的業務面臨潛在風險。

根據The Information報導，微軟計劃再向OpenAI投資100億美元，但這家新創公司目前負債近1000億美元。對外關係委員會資深研究員塞巴斯蒂安·馬拉比預測，OpenAI可能在未來18個月內耗盡資金。

這波調整對亞洲科技生態系統產生深遠影響。在台灣，許多科技公司與微軟建立深度合作關係，從半導體製造到軟體服務都有涉及。香港和新加坡的金融科技公司也大量採用微軟的雲端AI服務。

對於正在數位轉型的亞洲企業而言，微軟策略調整可能影響其技術採購和發展規劃。特別是在中美科技競爭加劇的背景下，企業需要重新評估技術依賴風險。

AI競爭正進入白熱化階段。OpenAI去年12月因Google的Gemini 3獲得好評而發布內部「紅色警報」。同時，Anthropic的Claude Code在AI編程領域年化營收已突破10億美元。

eToro市場分析師澤維爾·王指出：「微軟與OpenAI的深度合作支撐了其在企業AI領域的領導地位，但同時也帶來了集中風險。」

這次股價震盪反映出全球科技投資正在經歷理性回歸。投資者開始質疑：是否所有AI投資都能帶來預期回報？這種謹慎態度可能促使科技公司更加注重投資效率和商業化進程。

亞馬遜和輝達等同樣投資OpenAI的公司股價也出現下跌，顯示市場對整個AI投資生態系統的信心正在動搖。