比特幣擔保債券首度證券化，募資1.88億美元

當比特幣價格在四個月內暴跌50%，跌至6萬美元低點時，一項史無前例的金融創新正在悄然改寫遊戲規則。加拿大加密借貸公司Ledn成功將5400筆比特幣擔保貸款打包成1.88億美元的資產擔保證券（ABS），成為全球首宗此類交易。

傳統金融擁抱數位資產

這項交易的核心是將消費者以比特幣作為擔保的貸款進行證券化，這些貸款的加權平均利率為11.8%。投資等級債券的定價為基準利率加335個基點，由傑富瑞擔任獨家結構代理人和承銷商。

最引人注目的是其風險控制機制：當比特幣價格觸及清算門檻時，系統會自動清算擔保品，這種設計在市場劇烈波動時為投資者提供了保護。這正是傳統金融機構一直在尋找的「可控風險」方案。

亞洲市場的機遇與挑戰

對於亞洲的機構投資者而言，這項創新帶來了雙重意義。一方面，11.8%的收益率在當前低利率環境下極具吸引力；另一方面，比特幣的波動性仍是不可忽視的風險因素。

從資金流向來看，美國比特幣ETF出現1.33億美元淨流出，以太坊產品也流失4180萬美元，但SolanaETF卻逆勢吸引240萬美元資金流入。這顯示機構投資者並非全面撤離加密市場，而是在進行選擇性配置。

華人金融圈的新思維

對於香港、新加坡等亞洲金融中心，Ledn的成功案例提供了重要啟示。隨著香港推出加密貨幣ETF，新加坡加強數位資產監管框架，這種證券化模式可能成為亞洲金融機構拓展業務的新方向。

特別是在中國大陸對加密貨幣採取嚴格監管的背景下，香港和新加坡作為亞洲加密金融樞紐的地位更加凸顯。這種創新金融產品的出現，為亞洲投資者提供了參與全球加密經濟的新途徑。