沉睡的巨獅：日本瞄準7兆美元家庭儲蓄，力圖為國債市場尋找新買家

核心提要：日本國債市場尋求新支柱

根據路透社報導，日本政府正將目光投向該國高達7兆美元（約1,100兆日圓）的龐大家庭儲蓄，意圖將其引導為日本政府公債（JGBs）的新需求來源。此舉被視為一項關鍵佈局，旨在應對日本央行（BOJ）逐步退出大規模購債計畫、邁向貨幣政策正常化的新局面。

背景分析：央行退場後的資金缺口

過去十數年，日本央行作為國債市場的「最大買家」，透過量化寬鬆政策吸收了巨額國債，從而將利率壓制在極低水平。然而，隨著通膨回歸及負利率時代的終結，央行縮減購債規模已是勢在必行。

一旦這個最強大的購買力量減弱，國債市場將面臨巨大的供需失衡風險，可能引發利率飆升。對背負沉重公共債務的日本政府而言，借貸成本的急劇上升將是不能承受之重。因此，在央行淡出之前，尋找一個穩定且龐大的新買家，已成為日本財金官員的當務之急。

挑戰與展望：扭轉通縮心態

此計畫面臨的最大挑戰，是如何扭轉日本國民數十年來形成的「通縮心態」。在長期的低通膨甚至通縮環境中，持有現金或存放於銀行是風險最低的選擇。然而，當前的通膨環境已讓「現金為王」的策略不再適用，銀行存款的實質購買力正不斷縮水。

日本政府希望藉此機會，向民眾突顯政府公債相對於銀行存款的收益優勢，鼓勵民眾將資產配置從消極儲蓄轉向積極投資。若能成功引導哪怕一小部分的家庭儲蓄進入債市，不僅能填補央行留下的需求缺口，穩定長期利率，更能促進國內資本市場的活化，為經濟注入新的動力。