AI投資狂熱背後：當投資者陷入「技術幻覺」

當輝達股價在兩年內暴漲1000%時，一位香港基金經理在辦公室裡陷入了沉思：這究竟是歷史性的技術革命，還是又一次投機泡沫？

投資者的「AI幻覺症」

金融時報用「幻覺」一詞來形容當前AI投資熱潮中投資者的行為模式，這個比喻格外貼切。自2023年以來，AI相關股票平均上漲300%，但其中大多數公司的實際營收增長遠遠跟不上股價的飆升。

這種現象在亞洲市場同樣明顯。台積電作為AI晶片的主要製造商，股價創下歷史新高，市值突破6000億美元。然而，即使是台積電的高管也坦承，AI需求的持續性仍存在不確定性。

投資者們似乎忘記了一個基本事實：技術突破與商業化之間往往存在巨大的時間差。OpenAI的成功讓人們相信AI已經成熟，但實際上，大部分AI應用仍處於實驗階段。

亞洲的理性與西方的狂熱

有趣的是，亞洲投資者的反應相對理性。中國的AI公司如百度、阿里巴巴雖然也受益於AI熱潮，但股價漲幅遠不如美國同行。這背後反映的是不同的投資文化和監管環境。

新加坡主權財富基金淡馬錫的投資總監表示：「我們看好AI的長期前景，但不會追逐短期的市場熱點。」這種謹慎態度在整個亞洲投資界較為普遍。

相比之下，美國投資者的熱情近乎狂熱。方舟投資等科技股專門基金大舉押注AI概念股，認為這是「第四次工業革命」的開端。

泡沫破裂的歷史教訓

歷史總是驚人的相似。2000年網路泡沫期間，投資者對互聯網技術的狂熱導致了災難性的後果。當時納斯達克指數在泡沫破裂後下跌了78%，許多曾經炙手可熱的網路公司徹底消失。

當前的AI投資熱潮呈現出相似的特徵：過度的樂觀情緒、脫離基本面的估值、以及對技術能力的過高期待。摩根士丹利的研究顯示，目前AI相關股票的平均本益比達到65倍，遠高於歷史平均水平。

地緣政治的複雜變數

與過往的科技泡沫不同，當前的AI投資還夾雜著地緣政治因素。美中科技競爭使得AI技術具有了戰略意義，這進一步推高了相關股票的估值。

台灣作為全球半導體製造中心，在這場競爭中處於微妙位置。一方面受益於AI晶片需求激增，另一方面也面臨地緣政治風險。這種複雜性使得投資決策變得更加困難。