機構投資者為何開始追逐比特幣收益率？

5億美元——這是GlobalStake預計未來三個月內將流入比特幣收益策略的資金規模。在經歷了2022年加密貨幣借貸服務崩潰的慘痛教訓後，機構投資者終於準備讓他們的比特幣「動起來」。

從2022年的廢墟中重新站起

2022年的市場動盪至今仍讓許多機構投資者心有餘悸。Celsius Network等知名加密貨幣借貸平台相繼凍結提款並最終破產，讓投資者損失慘重。當時的比特幣收益策略充滿不透明性，需要將比特幣包裝到各種協議中，帶來了智能合約風險和過度槓桿風險。

GlobalStake聯合創辦人Thomas Chaffee回憶道：「當時的策略對機構投資者來說，根本沒有合理的風險回報比。」這些策略要麼無法規模化，要麼風險過高，完全不符合機構投資者的需求。

但現在情況正在改變。Chaffee強調，機構投資者的態度轉變並非因為他們突然想要承擔更多風險，而是因為可用的策略類型已經進化。

「沉睡資產」甦醒的時刻

Rootstock Institutional董事Richard Green的觀察道出了當前趨勢：「持有比特幣的人們——無論是資產負債表上的還是投資組合中的——越來越將其視為『閒置在那裡的一筆錢』。它不能就這樣無所作為，必須產生收益。」

新一代的比特幣收益策略有著截然不同的特徵：完全抵押、市場中性，類似於對沖基金和企業財務部門已經熟悉的傳統金融策略。這不再是基於協議的收益或代幣激勵，而是機構投資者可以理解和管控的策略。

GlobalStake週四推出的「Bitcoin Yield Gateway」平台，將多個第三方比特幣收益策略整合在單一的合規和整合框架下。該公司預計資金將來自加拿大的託管合作夥伴、通過合作夥伴MG Stover產生的需求，以及包括家族辦公室、數位資產財務部門、企業財務部門和對沖基金在內的客戶。

基礎設施建設正在加速

除了直接的收益生成，還有公司正從基礎設施層面解決問題。Babylon Labs正在開發系統，允許原生比特幣在金融應用中作為非託管抵押品使用，這一努力旨在擴展比特幣的效用性而非直接產生收益。

Chaffee解釋道：「我們看到的行為變化並非機構投資者追逐收益，而是機構投資者終於開始參與，因為策略、控制措施和基礎設施看起來像是他們實際可以大規模部署資金的東西。」

亞洲市場的機遇與挑戰

對於亞洲的機構投資者來說，這一趋势特別值得關注。香港和新加坡作為亞洲的金融中心，已經在數位資產監管方面取得進展。台灣的金融機構雖然相對保守，但面對低利率環境和通脹壓力，也在尋求另類投資機會。

然而，亞洲投資者面臨的挑戰也不容忽視。監管環境的不確定性、與美國市場的時差、以及對新興金融工具的謹慎態度，都可能影響比特幣收益策略在亞洲的採用速度。

中國大陸的情況則完全不同。儘管政策限制了直接的加密貨幣投資，但中國的機構投資者正通過其他途徑參與全球數位資產市場，包括投資相關的基礎設施和技術公司。