穆迪警告降級，印尼股市暴跌引發「信心危機」

一紙評級報告，讓價值600億美元的印尼股市陷入動盪。2月6日，穆迪宣布將印尼信用評級展望從「穩定」調降至「負面」，雅加達綜合指數應聲重挫，專家直言這是一場「信心危機」的開始。

財政風險浮現：普拉博沃的雄心政策

穆迪此次調降評級展望，直指普拉博沃·蘇比安托總統力推的大型政策計畫。全國免費學校午餐計畫與即將成立的主權財富基金「達南塔拉」，被認為將大幅增加財政負擔。

問題的核心在於，這些政策缺乏明確的資金來源。印尼財政赤字已呈擴大趨勢，儘管2025年GDP成長率達5.1%，但仍低於市場預期。更令人擔憂的是，政府在推動這些政策時，似乎忽略了財政紀律的重要性。

穆迪在聲明中明確表示，「財政紀律鬆動與政府治理問題」是此次調降的主因，並暗示若情況未改善，不排除進一步降級的可能性。

市場連鎖反應：資金大逃亡

評級展望調降的消息一出，印尼股市立即出現拋售潮。金融股與消費類股跌幅最深，外資加速撤離的跡象明顯。過去一個月，估計已有約60億美元外資流出印尼市場。

印尼盾兌美元匯率更創下歷史新低，央行獨立性遭質疑進一步加劇市場恐慌。近期金融監管首長與證交所執行長相繼請辭，顯示金融當局公信力正面臨嚴峻考驗。

當地分析師指出：「這不只是評級調整，而是印尼經濟結構性問題的集中爆發。」市場情緒的惡化，正將原本的政策風險轉化為系統性金融風險。

區域影響：東南亞投資重新洗牌

印尼作為東南亞最大經濟體，其金融動盪勢必波及整個區域。對華人投資者而言，這次事件凸顯了新興市場投資的固有風險。

相較於中國大陸相對穩定的政策環境，東南亞國家的政治風險往往更難預測。印尼的例子提醒投資者，在追求高成長機會的同時，必須更審慎評估政治與財政風險。

台灣與香港的投資機構，近年來積極布局東南亞市場，印尼更是重點投資目標。然而，此次事件可能促使資金重新配置，轉向政策環境更穩定的越南或泰國。

長期挑戰：信任重建之路

普拉博沃政府面臨的不僅是短期市場壓力，更是長期的信任重建挑戰。如何在推動社會福利政策的同時維持財政紀律，將是對其執政能力的重大考驗。

國際投資者正密切關注政府的後續行動。是否會調整政策規模、如何確保資金來源、能否重建市場信心，這些都將決定印尼經濟的未來走向。